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上周醫(yī)療服務(wù)II下跌1.35%，表現(xiàn)較強(qiáng)
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收7852.96點(diǎn)，下跌2.62%，漲幅排名位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第12位，漲跌排名居中；醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收6884.54點(diǎn)，下跌1.35%；中藥II報(bào)收6986.62點(diǎn)，下跌2.93%；化學(xué)制藥報(bào)收9357.52點(diǎn)，下跌1.91%；生物制品Ⅱ報(bào)收7036.97點(diǎn)，下跌4.64%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收5634.00點(diǎn)，下跌4.96%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收6537.44點(diǎn)，下跌2.37%。細(xì)分板塊來(lái)看，醫(yī)藥商業(yè)、生物制品跌幅較大，而醫(yī)療服務(wù)板塊因受醫(yī)藥反腐影響較小，近期表現(xiàn)較強(qiáng)。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）28.22 X，PB（lf）4.01 X 
　　當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)板塊PE為28.22 X，近一年P(guān)E最大值為45.11 X，最小值為27.07 X；當(dāng)前PB為4.01 X，近一年P(guān)B最大值為6.00 X，最小值為3.86 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了0.37 X，PB（lf）較前一周下降了0.04 X，醫(yī)療服務(wù)板塊PE、PB處于近一年底部水平。從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位8.29%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位0.79%。醫(yī)療服務(wù)板塊相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率148.8%。雖然靜態(tài)來(lái)看醫(yī)療服務(wù)板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
　　重要資訊
　?。?）國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》等文件：8月25日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議審議通過(guò)《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023－2025年）》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023－2025年）》和《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見(jiàn)》。（來(lái)源：國(guó)家政府網(wǎng)）（2）湖北關(guān)于藥品網(wǎng)售監(jiān)管實(shí)施意見(jiàn)發(fā)布：近日，湖北省藥監(jiān)局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理工作的實(shí)施意見(jiàn)的通知》?！锻ㄖ芬螅∪幤肪W(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)管體系，完善藥品網(wǎng)絡(luò)銷售管理制度，建立藥品網(wǎng)絡(luò)銷售共治機(jī)制，不斷提高藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)管能力，保障公眾用藥安全，促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（來(lái)源：環(huán)球醫(yī)藥網(wǎng)）（3）上海三部門發(fā)文推動(dòng)開(kāi)展創(chuàng)新醫(yī)療器械應(yīng)用示范項(xiàng)目申報(bào)：近日，上海市經(jīng)信委發(fā)布《上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、上海市衛(wèi)生健康委員會(huì)、上海市醫(yī)療保障局關(guān)于開(kāi)展2023年上海市創(chuàng)新醫(yī)療器械應(yīng)用示范項(xiàng)目申報(bào)的通知》。（來(lái)源：賽柏藍(lán)器械）（4）第九批國(guó)采，44個(gè)大品種、195個(gè)品規(guī)開(kāi)始填報(bào)：8月28日，上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展第九批國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)相關(guān)藥品信息填報(bào)工作的通知》。（來(lái)源：上海陽(yáng)光采購(gòu)網(wǎng)）
　　本周觀點(diǎn)
　　隨著8月28日上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展第九批國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)相關(guān)藥品信息填報(bào)工作的通知》，第九批全國(guó)藥品集采也正式拉開(kāi)序幕。從此次公布的藥品填報(bào)范圍來(lái)看，第九批集采涉及195個(gè)藥品品規(guī)，共計(jì)44個(gè)品種，治療領(lǐng)域覆蓋高血壓、糖尿病、消化等大病種領(lǐng)域。目前，集中帶量采購(gòu)已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化、制度化。而在8月25日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過(guò)了《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》并指出要著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)齊我國(guó)高端醫(yī)療裝備短板。要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長(zhǎng)、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。以上表明在當(dāng)前醫(yī)?？刭M(fèi)、集采常態(tài)化之下創(chuàng)新是醫(yī)藥企業(yè)必然選擇，只有通過(guò)不斷加大創(chuàng)新投入以取得更多的創(chuàng)新藥械才能對(duì)老品種進(jìn)行迭代從而保證銷售的增長(zhǎng)。而從鼓勵(lì)政策來(lái)看，政策將全鏈條支持醫(yī)藥創(chuàng)新，預(yù)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。同時(shí)，在當(dāng)前醫(yī)藥反腐趨勢(shì)之下創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈中的醫(yī)療外包服務(wù)行業(yè)又將成為反腐避風(fēng)港，建議關(guān)注相關(guān)的臨床前CRO及CDMO細(xì)分方向。
　　隨著醫(yī)保、集采及醫(yī)療反腐政策的逐步落地，預(yù)計(jì)醫(yī)療服務(wù)板塊將有望企穩(wěn)向上。短期，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)密集披露，中報(bào)業(yè)績(jī)將成為驅(qū)動(dòng)個(gè)股表現(xiàn)的主要因素，我們建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。除此之外，我們看好全年醫(yī)藥外包服務(wù)產(chǎn)業(yè)的預(yù)期改善及醫(yī)院診療恢復(fù)帶來(lái)的體外診斷的恢復(fù)及民營(yíng)醫(yī)院的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注改善與診療復(fù)蘇受益方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：關(guān)注臨床CRO及后端細(xì)胞基因治療CDMO；（2）疫后復(fù)蘇醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注受益于消費(fèi)復(fù)蘇的口腔醫(yī)療、眼科等?？漆t(yī)療服務(wù)；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注受益于診療恢復(fù)的化學(xué)發(fā)光、POCT、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）政策變動(dòng)不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)