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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.45億元，同比增長(zhǎng)20.86%；歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)16.62%；基本每股收益1.57元。其中，公司第二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.18億元，同比增長(zhǎng)61.74%；歸母凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)22.1%。
　　毛利率有所增加，費(fèi)用率明顯提升，凈利率同比下滑。毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為31.47%，同比提升1.7 pct。其中，23Q2單季毛利率為32.67%，同比下降0.63 pct，環(huán)比提升2.65pct。費(fèi)用率方面，2023年上半年，公司期間費(fèi)用率為9.33%，同比提升3.46 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.52%/ 2.76% / 5.9% / -1.85%，分別同比-0.5 pct / -0.23 pct / -0.32 pct /+4.51 pct。凈利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司凈利率為21.28%，同比下降0.77 pct；23Q2單季凈利率為24.08%，同比下降7.82 pct，環(huán)比提升6.18 pct。
　　穩(wěn)步開拓海外市場(chǎng)，持續(xù)加強(qiáng)自身實(shí)力。公司憑借高產(chǎn)品力持續(xù)開拓市場(chǎng)：1）4月高點(diǎn)展會(huì)至今，共獲得15個(gè)全新零售商客戶，其中3個(gè)屬于“2023年全美排名前100位家具零售商”；2）報(bào)告期內(nèi)，前十大客戶（除第九）向公司采購(gòu)金額均有上漲。2023
　　年上半年，公司智能電動(dòng)沙發(fā)/智能電動(dòng)床/配件/其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9 / 1.45 / 0.94 / 0.17億元，同比分別變動(dòng)+34.28% / -5.67% / -2.2% / -10.69%。同時(shí)，公司開始全面規(guī)劃銷售區(qū)域管理，有序推進(jìn)美國(guó)倉(cāng)供貨模式，且正式啟用Moto自主設(shè)計(jì)銷售服務(wù)平臺(tái)，未來將有效賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　投資建議：公司堅(jiān)持研發(fā)投入創(chuàng)新，憑借高產(chǎn)品力持續(xù)拓展市場(chǎng)，深受消費(fèi)者認(rèn)可，未來成長(zhǎng)性顯著，預(yù)計(jì)公司2023 / 24 / 25年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益2.97 / 3.63 / 4.44元，對(duì)應(yīng)PE為15X / 12X /10X，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。