>> 中銀證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)訂單快速增長，持續(xù)推進(jìn)電池新技術(shù)設(shè)備進(jìn)步-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大?。?/td>
| 823KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2023年半年報，盈利同比增長48%。公司訂單規(guī)模保持快速增長，持續(xù)推進(jìn)電池新技術(shù)設(shè)備研發(fā)與量產(chǎn)；維持增持評級。
支撐評級的要點
2023年上半年盈利同比增長48%：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入40.83億元，同比增長52.39%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.52億元，同比增長48.00%，扣非盈利6.88億元，同比增長47.08%。
光伏電池設(shè)備收入維持高增，訂單亦保持快速增長：2023年上半年，公司工藝設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入31.93億元，同比增長37.80%。設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利率25.97%，同比增長1.23%。隨著TOPCon技術(shù)路線的加速擴產(chǎn)以及PE-poly技術(shù)路線成為光伏電池生產(chǎn)的主流技術(shù)路線，公司的訂單亦保持快速增長。截至2023年二季度末，公司合同負(fù)債達(dá)118.33億元，相比2022年末增長103.59%。
持續(xù)推動電池新技術(shù)設(shè)備的研發(fā)與量產(chǎn)：在TOPCon技術(shù)路線上，公司以領(lǐng)先的PE-poly技術(shù)路線布局及優(yōu)勢的設(shè)備產(chǎn)品持續(xù)獲得客戶的認(rèn)可，效率和良率不斷提升，公司市場份額持續(xù)穩(wěn)步提升；此外，公司研發(fā)出具有行業(yè)先進(jìn)水平的制絨Plus系列設(shè)備產(chǎn)品，通過工藝優(yōu)化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化及自主研發(fā)的機能水模組，提升硅片表面潔凈度，降低表面污染，從而提升電池轉(zhuǎn)換效率。在HJT路線中，公司板式PECVD的射頻(RF)微晶P高速率高晶化率沉積工藝取得突破，基于雙面微晶的12BB異質(zhì)結(jié)電池平均效率達(dá)到25.1%，電池良品率穩(wěn)定在98%以上，公司的大產(chǎn)能射頻板式PECVD預(yù)計將比市面上主流設(shè)備減少1-2個微晶P腔體，將進(jìn)一步增強公司在HJT技術(shù)路線上的競爭力并助力行業(yè)降本。此外，上半年公司中標(biāo)全球頭部光伏企業(yè)量產(chǎn)型HJT整線訂單。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司半年報及行業(yè)供需情況，我們將公司2023- 2025年預(yù)測每股收益調(diào)整至4.69/6.66/8.56元（原預(yù)測2023-2025年每股收益為4.31/5.60 /7.51元），對應(yīng)市盈率18.8/13.2/10.3倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
光伏政策風(fēng)險；光伏裝機需求不達(dá)預(yù)期；電池片產(chǎn)能擴張不達(dá)預(yù)期；新技術(shù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
|
|
