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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營收14.69億元，同比增長0.3%，歸母凈利潤1.67億元，同比增長8.2%。其中2023Q2，公司實現(xiàn)營收7.64億元，同比增長2.7%，歸母凈利潤9565.0萬元，同比增長12.1%。
　　利潤穩(wěn)定增長，盈利能力邊際提高。2023H1，得益于公司產品結構優(yōu)化以及匯率等因素影響，毛利率創(chuàng)歷史最高水平，達30.7%，同比提升2.7pct。分業(yè)務來看，汽車零部件、醫(yī)療、小家電領域營收保持穩(wěn)定增長，分別增長22.4%、3.7%、14.3%；傳統(tǒng)家電領域（空調、洗衣機、冰箱）實現(xiàn)營收7.32億元，同比下降2.0%；工控板塊受上半年閥門產品部分訂單推遲至下半年的影響，上半年收入同比下滑6.6%，預計下半年工業(yè)水泵及閥門等產品可實現(xiàn)較高的環(huán)比增速。
　　收購無錫世珂59.1%股權，提升新能源汽車熱管理業(yè)務競爭優(yōu)勢。7月31日，公司官方微信公眾號發(fā)布消息，公司以股權受讓及增資的方式，取得無錫世珂微電機有限公司59.09%股權。無錫世珂為全球領先的新能源汽車空調壓縮機用電機供應商，2022年營業(yè)收入近7000萬元，已進入海內外頭部車企供應鏈，客戶包括戴姆勒、印度TATA、宇通客車、比亞迪、奇瑞汽車、東風汽車等，產品覆蓋乘用、商用多種車型且均已實現(xiàn)量產。我們認為本次收購將助力公司進一步完善新能源汽車熱管理產品線；同時，無錫世珂的空調壓縮機電機有望滲透到儲能行業(yè)，與公司的儲能熱管理產品形成協(xié)同。
　　機器人市場空間巨大，公司產品競爭力十足。機器人行業(yè)進入規(guī)?；l(fā)展階段后，市場空間巨大。在人形機器人領域，公司可提供滑動絲桿、行星滾柱絲桿、空心杯電機、精密齒輪箱等產品，其中行星滾柱絲桿在研，主要用于重負荷仿生肌肉結構，目前公司與多個機器人廠家有序接洽中，部分產品在樣品測試階段已得到客戶認可。在機器狗領域，公司已收到南京某客戶6萬套訂單，行星執(zhí)行器批量生產中。我們認為公司作為專業(yè)廠家，技術優(yōu)勢突出，有望持續(xù)提升市場份額。
　　投資建議與估值：預計公司2023年-2025年營收分別為36.40億元、43.36億元、48.57億元，營收增速分別達到25.5%、19.1%、12.0%，歸母凈利潤分別為3.97億元、5.81億元、6.94億元，增速分別達到53.4%、46.5%、19.4%，維持“增持”投資評級。
　　風險提示：機器人行業(yè)發(fā)展不及預期；家電銷售量下降；原材料價格上漲風險。