久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

[Table_Summary2]事件描述公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入263.67億元，同比增長(zhǎng)16.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.37億元，同比增長(zhǎng)42.12%。
　　事件評(píng)論
　　來水偏枯水電電量承壓，電價(jià)上浮助力水電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2023年以來，受持續(xù)偏枯的來水影響，公司水電出力有所承壓，公司上半年水電累計(jì)完成上網(wǎng)電量391.22億千瓦時(shí)，同比減少8.34%。雖然電量同比有較大壓力，但是由于公司錦官電源組送江蘇省電價(jià)從此前的掛鉤當(dāng)?shù)厝济夯鶞?zhǔn)價(jià)變更為掛鉤江蘇省年度電力交易電價(jià)，錦官電源組送蘇電價(jià)實(shí)現(xiàn)顯著上浮。除此以外，由于楊房溝尚未明確電價(jià)機(jī)制，兩河口暫按過渡期電價(jià)結(jié)算。公司上半年水電上網(wǎng)電價(jià)為0.312元/千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.42%。因此整體來看，雖然上半年來水偏枯導(dǎo)致電量承壓，但得益于上網(wǎng)電價(jià)增速高于電量降幅，因此水電業(yè)務(wù)主體雅礱江水電上半年凈利率達(dá)到38.98%，同比增加4.43個(gè)百分點(diǎn)，按股比測(cè)算雅礱江水電歸屬于公司業(yè)績(jī)?yōu)?2.34億元，同比增長(zhǎng)24.72%，為公司主要業(yè)績(jī)來源。但大朝山水電因來水偏枯上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.97億元，同比減少30.92%。此外，公司上半年風(fēng)電完成上網(wǎng)電量32.79億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)35.09%；光伏完成上網(wǎng)電量10.86億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.88%，公司新能源電量均維持快速增長(zhǎng)，主因系裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張及自然資源條件有所好轉(zhuǎn)影響。得益于此，公司新能源業(yè)務(wù)主體國(guó)投新能源上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.76億元，同比增長(zhǎng)35.01%。整體來看，在規(guī)模擴(kuò)張以及水電電價(jià)實(shí)現(xiàn)同比上浮拉動(dòng)下，上半年公司清潔能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　火電盈利顯著修復(fù)，公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。在旺盛的用電需求以及偏低的基數(shù)共同作用下，公司火電上半年完成上網(wǎng)電量257.76億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.56%。電價(jià)方面，公司上半年火電上網(wǎng)電價(jià)為0.472元/千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.18%。電量大幅增長(zhǎng)且電價(jià)維持高位，上半年五家主要火電控股子公司（不含貴州新源，下同）營(yíng)收合計(jì)同比增加27.37%。成本端，今年以來煤價(jià)快速回落，上半年秦皇島港Q5500動(dòng)力煤均價(jià)為1022.68元/噸，同比降低165.53元/噸。雖然由于采購(gòu)煤源結(jié)構(gòu)及庫存因素影響，公司入爐成本的降幅會(huì)滯后于市場(chǎng)波動(dòng)，但煤價(jià)的顯著回落依然能使得上半年經(jīng)營(yíng)壓力實(shí)現(xiàn)顯著釋放。
　　得益于此，公司上半年五家主要火電控股子公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.30億元，較去年同期虧損4.22億元大幅扭虧，平均度電凈利修復(fù)至0.013元/千瓦時(shí)。此外，公司參股公司在成本顯著修復(fù)下同樣業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，上半年公司投資收益3.74億元，同比增長(zhǎng)77.58%。
　　整體來看，在公司火電及清潔能源均實(shí)現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)拉動(dòng)下，公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.37億元，同比增長(zhǎng)42.12%。值得關(guān)注的是，三季度以來全國(guó)來水已經(jīng)顯著修復(fù)，且煤價(jià)環(huán)比及同比降幅更為顯著，因此預(yù)計(jì)后續(xù)公司兩大業(yè)務(wù)盈利能力將持續(xù)修復(fù)。
　　投資建議與估值：根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為1.00元、1.10元和1.17元，對(duì)應(yīng)PE分別為12.62倍、11.42倍和10.79倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度與效益不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2、風(fēng)況、光照資源不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)