久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2Q23業(yè)績環(huán)比回升，整體業(yè)務呈修復態(tài)勢
　　23H1公司營收20.44億元，同比下降12.58%；歸母凈利潤為10.29億元，同比下降9.44%，主要系宏觀經(jīng)濟走勢偏弱導致行業(yè)需求出現(xiàn)波動。公司2Q23營收為11.55億元（yoy-10.9%，qoq+29.98%）；歸母凈利潤為6.07億元（yoy-6.68%，qoq+43.43%），整體業(yè)務呈現(xiàn)逐漸修復的趨勢。考慮到公司產(chǎn)品渠道庫存影響，我們下調盈利預測，預計公司23~25年歸母凈利潤為22.79/27.94/34.57億元（前值：27.35/34.10/42.23），考慮到海外宏觀經(jīng)濟對市場需求的影響，給予其23年32x PE（可比公司均值52.5x），目標價為57.67元/股（前值：84.84元/股），維持“增持”評級。
　　新產(chǎn)品+新渠道賦能視頻會議，產(chǎn)品迭代升級鞏固云辦公終端競爭力
　　分板塊看，桌面通信終端方面，公司實現(xiàn)營收12.55億元，同比下降17.32%，主要系去年高基數(shù)影響；會議產(chǎn)品方面，公司實現(xiàn)營收6.28億元，同比增長0.17%，Q2環(huán)比增長28.46%，公司在23H1推出多款全能化終端，與微軟合作打造的SmartVision 60及MVC三代已具備上市條件，具備較強競爭優(yōu)勢。云辦公終端方面，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元，同比下降19.26%，Q2環(huán)比增長14.05%，公司在23H1全新升級BH系列商務藍牙耳機，鞏固已有UH及WH系列耳機競爭力，下游整體產(chǎn)品銷售情況良好。
　　盈利能力提升顯著，研發(fā)投入持續(xù)加大
　　2023年H1公司毛利率達65.21%，同比提升3.34pct，主要系產(chǎn)品結構改善、匯率提升等所貢獻，1H凈利率達50.37%，同比提升1.74pct。費用方面，23H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為5.57%/2.48%/9.48%/-1.48%，分別同比增加1.56/0.50/2.44/1.35pct，財務費率變動主要系美元匯率波動所致。我們看好AI+辦公趨勢下公司中長期發(fā)展?jié)摿?，隨著公司不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)開拓新產(chǎn)品并升級原產(chǎn)品，未來增長空間可期。
　　維持“增持”評級
　　我們看好公司云產(chǎn)品長期發(fā)展前景，考慮到公司產(chǎn)品渠道庫存影響，我們下調盈利預測，預計公司23~25年歸母凈利潤為22.79/27.94/34.57億元（前值：27.35/34.10/42.23），考慮到海外宏觀經(jīng)濟對市場需求的影響，給予其23年32x PE（可比公司均值52.5x），目標價為57.67元/股（前值：84.84元/股），維持“增持”評級。
　　風險提示：海外經(jīng)濟衰退風險；云辦公/會議產(chǎn)品推廣不及預期。