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ble_Summary事件：公司發(fā)布] 2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.3億，同比+1.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.2億，同比-10.4%。Q2單季度來看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.0億，同比+21.6%，環(huán)比+140.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比+52.1%，環(huán)比+370.8%。
　　文體科技裝備表現(xiàn)亮眼。2023H1，公司文體科技裝備營(yíng)收9.1億，同比+6.2%，2022年底疫情結(jié)束后，公司在手訂單量充足，未來有望持續(xù)增長(zhǎng)；數(shù)字藝術(shù)科技營(yíng)收1.2億，同比-26.5%，主要系疫情影響下2023Q1開工率不足所致；軌道交通裝備營(yíng)收0.4億，同比-44.8%。
　　疫情影響下，利潤(rùn)率短期承壓。2023H1公司毛利率、凈利率分別為26.1%、10.9%，同比-7.9pp、-0.8pp，毛利率下降主要系疫情影響下用工成本提升所致。
　　2023H1，公司期間費(fèi)用率為14.6%，同比-4.1pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.9%/7.7%/5.6%/-2.6%，同比-1.2/+0.0/+0.2/-3.2pp，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降較多主要系當(dāng)期利息收入增加。Q2單季度毛利率、凈利率分別為26.1%、12.9%，同比-8.1pp、+3.3pp；期間費(fèi)用率9.5%，同比-6.6pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.0%/5.5%/3.5%/-2.5%，同比-0.8/-2.2/-0.7/-2.8pp。
　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，文體旅運(yùn)營(yíng)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊＝陙?，公司積極向文體旅產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，依托文體裝備科技優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍利潤(rùn)率更高的文旅項(xiàng)目及場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，開啟了從高端智造向內(nèi)容創(chuàng)意和運(yùn)營(yíng)服務(wù)延伸的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)轉(zhuǎn)變之路。目前公司已成功運(yùn)營(yíng)《今夕共西溪》等多個(gè)文化演藝項(xiàng)目，并獲得《流浪地球》IP授權(quán)，轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，未來業(yè)績(jī)彈性較大。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.3、6.0、7.8億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.05、1.45、1.90元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為15、11、8倍，未來三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為39.4%。公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，未來成長(zhǎng)空間廣闊，給予公司2024年15倍目標(biāo)PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.75元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。