>> 信達證券-中金公司(601995)財富管理更進一步，投行業(yè)務保持領先-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
368KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
王舫朝，冉兆邦 |
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事件：2023年8月30日，公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收/歸母凈利潤124.21億元/35.61億元，同比+2.38%/-7.31%，加權平均ROE3.80%，同比減少0.79個百分點。Q2單季度公司實現(xiàn)營收/歸母凈利潤62.12/13.03億元，同比-12.01%/-40.26%，環(huán)比+0.05%/-42.27%。公司除客戶資金杠桿率5.48倍，較年初下滑0.22倍。
點評：
23年上半年，公司經(jīng)紀/投行/資管/信用/自營業(yè)務收入分別為24.98/19.92/6.54/-4.19/44.27億元，同比-3.3%/-25.7%/-7.2%/-12.9%/-12.2%。Q2單季度，公司經(jīng)紀/投行/資管/信用/自營業(yè)務收入分別為12.62/13.91/3.28/-1.77/8.09億元，同比+1.5%/+19.5%/-8.1%/+9.2%/-77.3%，環(huán)比
+2.1%/+131.4%/+0.6%/+27.2%/-77.6%。此外，23Q2，公司匯兌凈收益18.40億元，同比+478.6%。
財富管理更進一步，投行業(yè)務保持領先。1）經(jīng)紀及財富管理。2023年上半年，公司代理買賣證券業(yè)務凈收入/交易單元席位租賃收入/代銷金融產(chǎn)品收入分別為12.3/5.0/7.1億元，同比-6.6%/-15.5%/+16.5%。
財富管理業(yè)務方面，公司上半年財富管理產(chǎn)品保有量/買方投顧資產(chǎn)保有量3600/820億元，同比+5.9%/+2.5%，財富管理客戶數(shù)量645.81萬人，同比+11.0%，客戶資產(chǎn)總值3.14萬億，同比+13.8%。2）投行業(yè)務方面，公司上半年IPO業(yè)務規(guī)模202.18億元，市占率9.64%，位列行業(yè)第三；再融資規(guī)模354.75億元，位列行業(yè)第三；港股IPO方面，作為賬簿管理人主承銷港股IPO項目9單，主承銷規(guī)模2.58億美元，排名市場第一。
自營收益下滑或主因外匯市場波動及權益頭寸浮虧影響。Q2單季度自營業(yè)務收入下滑，據(jù)公司披露投資收益及公允價值變動損益同比下滑主要由于“以公允價值計量的金融工具產(chǎn)生的收益凈額減少”，此外，匯兌收益增加主要由于“用于對沖外幣敞口而開展的外匯衍生品業(yè)務因匯率波動而產(chǎn)生的損益變動”，我們認為公司單季度自營業(yè)績下滑或主因外匯市場波動影響下場外衍生品業(yè)務的投資收益科目計算差異。此外，Q2末滬深300指數(shù)較Q1末下滑5.2%，市況下行或?qū)е鹿緳嘁骖^寸浮虧增加。規(guī)模方面，截至2023年上半年末，公司金融投資資產(chǎn)3436.58億元，較年初+2.6%。
投資建議：資本市場投資端改革持續(xù)演繹，我們看好公司在財富管理領域的先發(fā)優(yōu)勢，其強大的客戶資源及財富管理服務體系有望使公司長期受益于財富管理權益化機構化浪潮。此外，公司用表能力及杠桿水平行業(yè)領先，有望率先受益于行業(yè)杠桿監(jiān)管放松。
風險因素：市場復蘇不及預期；海外市場波動；投行業(yè)務恢復不及預期。
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