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投資要點(diǎn)
　　事件：23H1，公司實(shí)現(xiàn)營收31.44億元，同比增長19.95%；歸母凈利潤1.89億元，同比增長64.3%?？鄯菤w母凈利潤1.76億元，同比增長72.42%。
　　跨境電商業(yè)務(wù)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，因價(jià)格下降包裝業(yè)務(wù)規(guī)模略有下滑：23H1，公司跨境電商實(shí)現(xiàn)營收20.19億元，同比增長39.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比增長111.06%。跨境電商業(yè)務(wù)恢復(fù)迅速，主因公司跨境電商主要銷售區(qū)域RCEP協(xié)議地區(qū)消費(fèi)市場延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，消費(fèi)者購買力進(jìn)一步提升。23H1，由于價(jià)格下降，公司包裝業(yè)務(wù)收入為9.9億元，同比下降2.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5984.63萬元，同比增長23.76%。
　　堅(jiān)持“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”，AIGC有望推動公司降本增效：公司借助AI、ChatGPT等技術(shù)賦能電商業(yè)務(wù)，公司逐步推出：1）電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B，截至2023年6月底，幫助公司選品師在選品決策、商品賣點(diǎn)梳理及廣告文案輸出方面的效率同比提升95%；2）智能投放助手G-king，幫助優(yōu)化師平均減少約3.62%的無效廣告預(yù)算，幫助公司優(yōu)化師工作效率同比提升超50%；3）電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類模型GiiAI，幫助公司設(shè)計(jì)師在素材設(shè)計(jì)、短視頻剪輯方面效率同比提升40%；4）公司跨境社交電商運(yùn)營管理系統(tǒng)接入ChatGPT優(yōu)化智能客服功能，已經(jīng)累計(jì)接手客戶商品咨詢、客戶閑聊30萬+，累計(jì)節(jié)省客服5000人次工時(shí)。
　　利潤率同比提升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)：23H1，公司毛利率為46.93%，yoy+6.75 pct；我們認(rèn)為主要系由于海外消費(fèi)者購買力提升，經(jīng)營杠桿隨收入恢復(fù)體現(xiàn)影響。同時(shí)包裝業(yè)務(wù)精益管理效能、運(yùn)營效率，盈利能力不斷提升。費(fèi)用率方面，23H1銷售費(fèi)用率34.3%，yoy+5.0pct；管理費(fèi)用率3.2%，yoy+0.7pct；研發(fā)費(fèi)用率2.1%，yoy-0.7pct。
　　盈利預(yù)測與投資評級：AI+電商應(yīng)用場景廣泛，對產(chǎn)業(yè)鏈的玩家將帶來體驗(yàn)和效率的提升。吉宏股份為東南亞跨境社交電商龍頭，將受益于海外復(fù)蘇態(tài)勢，且AI將推動公司運(yùn)營效率及轉(zhuǎn)化率提升，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤從3.5/4.8/5.5億元調(diào)整為4.0/5.7/7.0億元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，AI技術(shù)及應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。