>> 東莞證券-中金公司(601995)2023年半年報點評：投行業(yè)務(wù)短期承壓，基金規(guī)模維持增長-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 331KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
雷國軒 |
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投資要點：
事件：公司近期發(fā)布了2023年半年報。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入124.21億元，同比+2.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.61億元，同比-7.31%。業(yè)績略低于預(yù)期。
點評：
投行業(yè)務(wù)收入短期承壓。上半年，公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入19.92億元，同比-25.71%，受到一級市場景氣度不足影響。市場方面，2023年上半年，A股IPO企業(yè)數(shù)量有所提升但發(fā)行規(guī)模下降，全市場合計173家企業(yè)完成IPO，同比+1.17%，發(fā)行規(guī)模人民幣2096.77億元，同比-32.78%。A股IPO方面，公司上半年作為主承銷商完成了A股IPO項目9單，主承銷金額人民幣202.18億元，同比-9.03%，排名市場第三；再融資方面，完成A股再融資項目13單，主承銷金額人民幣354.75億元，同比-26.20%，排名市場第三。港股方面，上半年公司IPO主承銷規(guī)模2.58億美元，同比+13.66%；再融資主承銷4.83億美元，同比+51.89%。
資管規(guī)模延續(xù)下滑趨勢，基金規(guī)模上升。上半年，公司實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入6.54億元，同比-7.25%。截至6月末，公司集合資管計劃1718.49億元，同比-26.01%；單一資管計劃4890.46億元，同比-5.60%；專項資管計劃1895.95億元，同比+7.15%，資管計劃整體延續(xù)近年來的下滑趨勢。截至6月末，公司管理公募基金規(guī)模1353.28億元，同比+17.84%；管理私募基金2847.50億元，同比+8.43%，基金規(guī)模延續(xù)近年來的上升趨勢。
持續(xù)推進財富管理業(yè)務(wù)建設(shè)。上半年，公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入24.98億元，同比-3.26%。6月末財富管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品保有量突破3600億，其中買方投顧類資產(chǎn)保有量穩(wěn)步提升至820億。財富管理客戶數(shù)量達645.81萬戶，客戶賬戶資產(chǎn)總值人民幣3.14萬億元。
投資建議：公司上半年投行業(yè)務(wù)收入受一級市場景氣度不足同比下滑，基金管理規(guī)模延續(xù)上升趨勢，財富管理業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展，有望持續(xù)受益于活躍資本市場的各項政策。預(yù)計公司2023至2024年每股收益分別為1.59元和2.15元，對應(yīng)PE估值分別為24.46倍和18.14倍。維持對公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行及利率波動風(fēng)險；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下降；市場大幅波動導(dǎo)致投資收益和公允價值變動損益
變大；資本市場改革進展不及預(yù)期；公司治理機制變動風(fēng)險；信用違約風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管趨嚴風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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