>> 中信建投-三峽能源(600905)新能源規(guī)模持續(xù)提升，海風(fēng)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 345KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
高興，羅焱曦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
核心觀點(diǎn)
2023H公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.04億元，同比增長(zhǎng)12.98%，主要系新能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.17億元，同比減少10.10%，主要系成本提升所致。2023H，公司新增并網(wǎng)裝機(jī)178.98萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電新增并網(wǎng)84.16萬(wàn)千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電新增并網(wǎng)64.82萬(wàn)千瓦。2023 H，公司風(fēng)電、光伏、水電發(fā)電量分別為205.81、72.82、2.02億千瓦時(shí)，分別同比變化+18.69%、+7.31%、-41.79%。2023H，公司新增獲取核準(zhǔn)/備案項(xiàng)目容量為551.93萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電、光伏新增規(guī)劃分別為95.55、397.18萬(wàn)千瓦。截至2023年6月30日，公司在建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)1315.18萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電、光伏在建項(xiàng)目裝機(jī)分別為364.17、951.01萬(wàn)千瓦。我們預(yù)期公司2023年-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為90.96億、110.94億和128.55億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
事件
三峽能源發(fā)布2023年半年度報(bào)告
公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.04億元，同比增長(zhǎng)12.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.17億元，同比減少10.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)44.17億元，同比減少11.43%；加權(quán)ROE為5.70%，同比減少1.21個(gè)百分點(diǎn)；基本EPS為0.16元/股，同比減少10%。
簡(jiǎn)評(píng)
裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”地位穩(wěn)固
公司以風(fēng)能、太陽(yáng)能的開(kāi)發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，積極發(fā)展陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電，大力開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.04億元，同比增長(zhǎng)12.98%，主要系新能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.17億元，同比減少10.10%，主要系成本提升所致。2023年上半年，公司新增并網(wǎng)裝機(jī)178.98萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電新增并網(wǎng)84.16萬(wàn)千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電新增并網(wǎng)64.82萬(wàn)千瓦。截至2023年6月30日，公司累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)2829.86萬(wàn)千瓦，其中，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到1676.38萬(wàn)千瓦，占全國(guó)風(fēng)力發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)份額的4.31%；
太陽(yáng)能發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到1093.22，占全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)份額的2.32%。公司堅(jiān)持實(shí)施“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”戰(zhàn)略，具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，截至2023年6月30日，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量為494.62萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)8.11%，占全國(guó)市場(chǎng)份額的15.72%。
新能源發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)光利用小時(shí)高于全國(guó)平均2023年上半年，公司累計(jì)總發(fā)電量為280.90億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.71%。其中，風(fēng)電、光伏、水電發(fā)電量分別為205.81、72.82、2.02億千瓦時(shí)，分別同比變化+18.69%、+7.31%、-41.79%，其中風(fēng)電、光伏發(fā)電量增長(zhǎng)主要受益于裝機(jī)增長(zhǎng)，水電發(fā)電量降低主要因?yàn)榱饔騼?nèi)來(lái)水偏枯。公司海上風(fēng)電密集投產(chǎn)，2023Q2海上風(fēng)電完成發(fā)電量28.07億千瓦時(shí)，較上年同期增長(zhǎng)6.53%，2023年上半年海風(fēng)累計(jì)發(fā)電量為64.03億千瓦時(shí)，較上年同期增長(zhǎng)14.58%。2023年上半年，公司風(fēng)電平均利用小時(shí)為1253小時(shí)，較上年增加88小時(shí)，高出全國(guó)行業(yè)平均水平16小時(shí)，風(fēng)電可利用率為99.19%，較上年有所上升。太陽(yáng)能發(fā)電平均利用小時(shí)為705小時(shí)，較上年減少13小時(shí)，高出全國(guó)行業(yè)平均水平47小時(shí)，太陽(yáng)能發(fā)電廠利用率為99.81%，較上年略有降低。水電利用小時(shí)為998小時(shí)，較上年減少615小時(shí)，低于全國(guó)平均水平241小時(shí)，水電發(fā)電廠利用率與去年持平。
在建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，綜合能力持續(xù)提升
2023年上半年，公司新增獲取核準(zhǔn)/備案項(xiàng)目容量為551.93萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電、光伏新增規(guī)劃分別為95.55、397.18萬(wàn)千瓦。截至2023年6月30日，公司在建項(xiàng)目裝機(jī)容量合計(jì)1315.18萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電、光伏在建項(xiàng)目裝機(jī)分別為364.17、951.01萬(wàn)千瓦。公司圍繞“大基地、大海上”兩大戰(zhàn)略主線，統(tǒng)籌推進(jìn)陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)，加快推進(jìn)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)光基地開(kāi)發(fā)，著力鞏固海上風(fēng)電優(yōu)勢(shì)，深入推動(dòng)抽水蓄能、新型儲(chǔ)能、光熱、氫能等新興業(yè)務(wù)發(fā)展，持續(xù)提升公司綜合能力。
風(fēng)光業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，海上風(fēng)電先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，維持公司“買入”評(píng)級(jí)
公司風(fēng)光主業(yè)持續(xù)向好，同時(shí)，作為三峽集團(tuán)開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電的載體，公司堅(jiān)定實(shí)施“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”戰(zhàn)略定位，海上風(fēng)電先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，資源儲(chǔ)備居國(guó)內(nèi)前列。公司積極拓展儲(chǔ)能、抽蓄等新業(yè)務(wù)，有望實(shí)現(xiàn)多能共同發(fā)展。考慮到公司項(xiàng)目資源獲取能力較強(qiáng)，在建項(xiàng)目規(guī)模較大，未來(lái)風(fēng)、光發(fā)展有望持續(xù)增厚公司利潤(rùn)。我們預(yù)期公司2023年-2025年?duì)I業(yè)收入分別為285.63億元、348.84億元和412.06億元，歸母凈利潤(rùn)分別為90.96億、110.94億和128.55億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.32、0.39和0.45元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
|
|
