>> 國海證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)2023年中報點評：業(yè)績高增長，HJT及鈣鈦礦布局加速-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
563KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚健，杜先康 |
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事件:捷佳偉創(chuàng)8月28日發(fā)布2023年中報：2023H1公司實現(xiàn)收入40.83億元，同比增長52.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.52億元，同比增長48.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.88億元，同比增長47.08%。
投資要點:多點布局加速，業(yè)績持續(xù)高增。2023H1工藝設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入31.93億元，同比增長37.80%；自動化配套設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.32億元，同比增長243.13%。公司全面布局多種高效光伏電池技術(shù)，TOPCon路線，公司PE-poly技術(shù)優(yōu)勢顯著，隨著TOPCon電池加速擴(kuò)產(chǎn)，公司訂單快速增長；HJT路線，公司已中標(biāo)全球頭部光伏企業(yè)量產(chǎn)型HJT整線訂單；鈣鈦礦路線，公司已具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備的研制能力，已向十多家光伏頭部企業(yè)、行業(yè)新
興企業(yè)及研究機(jī)構(gòu)提供鈣鈦礦裝備及服務(wù)。
盈利能力穩(wěn)定。2023H1公司毛利率為26.45%，同比增長0.98pct；歸母凈利率為18.40%，同比下降0.55pct。分業(yè)務(wù)，2023H1工藝設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為25.97%，同比增長1.23pct；自動化配套設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為21.33%，同比增長9.84pct。2023H1公司期間費用率為5.92%，同比增長1.00pct。
盈利預(yù)測和投資評級公司TOPCon整線供應(yīng)能力國內(nèi)領(lǐng)先，多點布局正加速形成，我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入103.87、154.07、206.92億元，實現(xiàn)歸母凈利潤17.33、24.53、33.23億元，現(xiàn)價對應(yīng)PE分別為17.80、12.58、9.28倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；新品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇；光伏政策變動風(fēng)險；存貨減持風(fēng)險等。
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