>> 國海證券-奧浦邁(688293)2023年中報點(diǎn)評：培養(yǎng)基業(yè)務(wù)項目充沛，CDMO商業(yè)產(chǎn)線即將投產(chǎn)-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 680KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
2023年8月30日，奧浦邁發(fā)布2023年半年報：2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，同比下滑17.36%；歸母凈利潤3789萬元，同比下滑29.00%，扣非歸母凈利潤2962萬元，同比下滑38.76%。其中，2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入0.53億元，同比下滑27.98%，歸母凈利潤1369萬元，同比下滑51.24%，扣非歸母凈利潤857萬元。
投資要點(diǎn):
剔除特殊原因采購，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長2023H1公司培養(yǎng)基收入7747.66萬元，同比下滑13.19%，剔除去年上半年主要IVD企業(yè)客戶以及海外某重大客戶因特殊原因采購培養(yǎng)基收入影響，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)較上年同期增長超30%。截至2023年中報，共有142個已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用公司的細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品，其中處于臨床前階段84個、臨床I期階段30個、臨床II期階段7個、臨床III期階段19個、商業(yè)化生產(chǎn)階段2個；整體相較202年末增加31個，增長幅度27.93%
CDMO業(yè)務(wù)有序開展2023H1公司CDMO收入4377.14萬元，同比下滑23.84%。截至2023年中報，公司擁有兩條200L/500L的GMP原液生產(chǎn)線，能夠提供臨床前至臨床早期階段（臨床I期和臨床II期）的中試生產(chǎn)服務(wù)，公司募投項目之一“CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺項目”已進(jìn)入驗證階段，驗證工作完成后，后續(xù)將有序投產(chǎn)。
盈利預(yù)測和投資評級考慮到國內(nèi)客戶受投融資影響需求有所降低，我們適當(dāng)下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計奧浦邁2023-2025年營業(yè)收入分別為3.26億元、4.28億元、5.84億元，同比增速11%、31%、37%，歸母凈利潤0.94億元、1.34億元、1.98億元，同比增速-11%、42%、48%，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為54x、38x、26x?？紤]到公司在國產(chǎn)中高端培養(yǎng)基領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，階段性需求減弱不影響公司長期成長空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示1、投融資不景氣，行業(yè)增長降速；2、競爭格局惡化，影響行業(yè)價格體系；3、地緣政治擾動，海外增長乏力；4、培養(yǎng)基配方流失，影響公司核心競爭力；5、核心技術(shù)人員離職。
|
|
