>> 國金證券-奧浦邁(688293)培養(yǎng)基穩(wěn)步增長，CDMO值得期待-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 861KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2023年4月27日公司披露年報，2023第一季度實現(xiàn)營收0.68億元（-6.53%）；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元（-4.26%）。表觀業(yè)績增速略有下滑，主要系去年同期IVD企業(yè)對于培養(yǎng)基采購量臨時提升和備貨需求，剔除主要IVD企業(yè)客戶采購培養(yǎng)基收入后，1Q23收入同比穩(wěn)中有升。
經(jīng)營分析
培養(yǎng)基主業(yè)穩(wěn)步增長，客戶研發(fā)管線數(shù)量快速提升?？紤]到去年一季度IVD企業(yè)對于培養(yǎng)基采購量臨時提升和備貨需求，剔除主要IVD企業(yè)客戶采購培養(yǎng)基收入后，收入同比穩(wěn)中有升。截至目前，公司已有125個（+14）已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用公司的細胞培養(yǎng)基產(chǎn)品，具體看目前有臨床前階段72個（+2）、臨床I期階段25個（+6）、臨床II期階段10個（+3）、臨床III期階段17個（+3）、商業(yè)化生產(chǎn)階段1個。隨著客戶研發(fā)管線的逐步推進，將進一步推動放大對培養(yǎng)基產(chǎn)品需求，為公司帶來一定的收入增量。（注：括號內(nèi)為較2022年末管線變化數(shù)量）CDMO募投項目即將完成驗證，值得期待。去年由于受資本寒冬等不利因素影響，部分項目暫緩?fù)七M。隨著大環(huán)境逐步回暖，以及公司CDMO募投項目的穩(wěn)步建設(shè)，預(yù)計將于上半年完成驗證，有望大幅提升公司CDMO服務(wù)能力與競爭力。
加大研發(fā)投入，持續(xù)加強競爭力。1Q23公司研發(fā)投入合計973萬元（+81.11%）。同時，公司進一步加大產(chǎn)學(xué)研合作力度，去年11月與華東理工大學(xué)共同設(shè)立“奧華院”，也于1Q23處于先期投入階段。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.48/2.11/2.91億元，對應(yīng)PE分別為56/39/28倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險；大客戶流失風(fēng)險；新客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險；培養(yǎng)基產(chǎn)品開發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
