>> 西南證券-奧浦邁(688293)核心培養(yǎng)基產(chǎn)品收入快速增長-230402
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
大小： |
1109KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，公司實現(xiàn)收入2.9億元（+38.4%），歸母凈利潤為1.1億元（+74.5%），扣非歸母凈利潤8880萬元（79.23%）。
CHO細胞培養(yǎng)基收入快速增長。2022年公司CHO細胞培養(yǎng)基實現(xiàn)收入1.5億元，同比+84%；HEK293細胞培養(yǎng)基實現(xiàn)收入0.4億元，同比+57.3%；CDMO業(yè)務實現(xiàn)收入0.9億元，同比+7%。全年銷售毛利率為64%，同比+4.1pp，主要系高毛利的培養(yǎng)基業(yè)務收入占比提升所致。分業(yè)務看，培養(yǎng)基毛利率74.2%，同比+0.5pp；CDMO業(yè)務毛利率41%，同比+1.9pp。費用率方面，銷售費用率4.6%（-0.2pp），管理費用率15.7%（-3.3pp），預計主要系收入快速增長攤薄費用，研發(fā)費用率11.3%（+2pp）。
培養(yǎng)基覆蓋項目快速增長，推出新品完善產(chǎn)品線。截至報告期末公司培養(yǎng)基覆蓋111個在研項目，同比增長50%。其中臨床前項目70個（+52%），臨床Ⅰ期項目19個（+138%），臨床Ⅱ期項目7個，臨床Ⅲ期項目14個，商業(yè)化項目1個。2022年公司成功推出StarCHO和SagiCHO系列基礎培養(yǎng)基。StarCHO系列培養(yǎng)基能促進CHOZN細胞快速生長，倍增時間維持在21小時左右，在模型細胞株中Fed-batch培養(yǎng)蛋白表達量較進口培養(yǎng)基顯著提升。SagiCHO系列針對CHO-K1細胞，在傳代過程中細胞生長較快，對特定的CHO-K1重組細胞株表達量明顯提升，可與AltairCHO系列在CHO-K1細胞上形成優(yōu)勢互補。公司持續(xù)優(yōu)化升級培養(yǎng)基產(chǎn)品，有利于滿足客戶多樣的性能需求，擴大競爭優(yōu)勢。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS分別為1.83元、2.58元、3.54元，公司是國產(chǎn)培養(yǎng)基龍頭，看好公司長期發(fā)展。
風險提示：產(chǎn)品出海不及預期風險、創(chuàng)新藥行業(yè)投融資不及預期風險、市場競爭風險。
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