>> 開源證券-奧浦邁(688293)公司信息更新報告：培養(yǎng)基業(yè)務(wù)快速增長，海外市場取得突破-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
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培養(yǎng)基業(yè)務(wù)快速增長，海外市場取得突破公司發(fā)布2022年年度報告。2022年實現(xiàn)營收2.94億元，同比增長38.41%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長74.47%；扣非后歸母凈利潤0.89億元，同比增長79.23%；毛利率63.97%（+4.09 pct）。2022年海外營收達(dá)5139萬元，同比增長1513.99%，占比總營收的17.46%，毛利率84.89%（+69.88 pct），海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司的培養(yǎng)基定位于中高端市場，盡享國產(chǎn)替代東風(fēng)，發(fā)展邁入快車道。
鑒于公司募投CDMO產(chǎn)能投放延遲，我們下調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.56/2.25/3.12億元（原預(yù)計1.73/2.41億）元，對應(yīng)EPS為1.90/2.74/3.80元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為59.7/41.4/29.9倍，考慮到公司海外業(yè)務(wù)取得突破，長期成長確定性進(jìn)一步提高，維持“買入”評級。
培養(yǎng)基業(yè)務(wù)快速發(fā)展，盈利能力持續(xù)提升
2022年公司培養(yǎng)基業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.03億元，同比增長59.18%（2021年培養(yǎng)基業(yè)務(wù)包含973.70萬元配方轉(zhuǎn)讓收入，扣除配方收入影響后培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入增長72.31%），占比總營收的69.11%，毛利率74.22%（+0.50 pct；剔除配方轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)后，毛利率同比上升近3個pct）。截至2022年底，共有111個已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用公司的細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品，其中處于臨床前階段70個（+24）、臨床I期階段19個（+11）、臨床II期階段7個、臨床III期階段14個（+2）、商業(yè)化生產(chǎn)階段1個；整體相較2021年末增加37個，同比增長50.00%。
CDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)
2022年公司CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收9084萬元，同比增長7.01%，占比總營收的30.86%，毛利率40.99%（+1.94 pct）。公司CDMO業(yè)務(wù)全年共服務(wù)81個CMC項目，并協(xié)助客戶獲得了5個臨床批件，積累了良好的服務(wù)口碑。公司D3工廠的建設(shè)工作有序開展，建設(shè)完成后，公司將能夠為客戶提供覆蓋臨床III期及商業(yè)化生產(chǎn)階段的全流程生物藥CDMO項目解決方案。
風(fēng)險提示：CDMO產(chǎn)能落地不及預(yù)期，海外拓展不及預(yù)期，國內(nèi)需求趨緩。
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