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8月23日，公司發(fā)布2022年中期業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)，公司營收為7.62億元，同比下降13.5%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為-9710萬元，虧損同比收窄71.7%。
　　云服務(wù)收入占比提升推動(dòng)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)&基建相關(guān)業(yè)務(wù)仍景氣。近年來中國住宅地產(chǎn)市場下行壓力較大，去年下半年公司云服務(wù)的訂單簽約同比有所下降，受此影響，23H1公司云服務(wù)業(yè)務(wù)營收6.35億元，同比下降5.1%，但占當(dāng)期總營收的比重進(jìn)一步提升至83.3%，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。盡管云服務(wù)整體收入有所下降，但分項(xiàng)來看，仍不乏表現(xiàn)較為亮眼的細(xì)分業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)中國住宅地產(chǎn)市場仍處于行業(yè)調(diào)整筑底期，與之相關(guān)度較高的客戶關(guān)系管理類產(chǎn)品在23H1營收4.695億元，同比下降8.0%，其中云客收入4.25億元同比下降5.5%。與之相對應(yīng)的是，產(chǎn)業(yè)&基建市場仍有較好的景氣度，基礎(chǔ)設(shè)施投資力度仍較大，帶動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)在上半年體現(xiàn)出較高景氣度，報(bào)告期內(nèi)公司項(xiàng)目建設(shè)、資產(chǎn)管理&運(yùn)營業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收5960萬元、3550萬元，分別同比增長12.3%、12.4%。
　　費(fèi)用管控成效明顯，現(xiàn)金流同比繼續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)組織優(yōu)化，建立扁平化的管理架構(gòu)，提升員工人效，同時(shí)優(yōu)化中后臺配置，將資源集中于目標(biāo)客戶的核心需求。報(bào)告期內(nèi)公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用分別為4.52/2.64/3.27億元，分別同比下降9.8%/12.9%/16.8%，降本增效成果明顯。同時(shí)，降本增效的措施也保證了公司現(xiàn)金流的表現(xiàn)，23H1公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-2.70億元，較去年同期的-4.07億元亦有明顯的流出收窄。
　　四大戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，堅(jiān)定把握不動(dòng)產(chǎn)市場數(shù)字化機(jī)遇。盡管當(dāng)前建筑地產(chǎn)市場仍較為低迷，但公司始終看好不動(dòng)產(chǎn)市場的數(shù)字化機(jī)遇。在23年下半年，公司將通過落實(shí)四大戰(zhàn)略，積極推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。1）持續(xù)優(yōu)化項(xiàng)目管理與資產(chǎn)管理的解決方案，借力生成式AI，將其與營銷獲客、銷售轉(zhuǎn)化、內(nèi)容生產(chǎn)與數(shù)據(jù)處理等場景融合，落地相應(yīng)產(chǎn)品。2）加速信創(chuàng)適配，將更多創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品應(yīng)用在央國企客戶上；聯(lián)合多家生態(tài)伙伴打造“IaaS+PaaS+SaaS”不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)云解決方案，并依托天際PaaS平臺引入更多第三方應(yīng)用開發(fā)者，實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值與生態(tài)伙伴的雙贏合作。3）聚焦國企開發(fā)商，助其構(gòu)建自主可控的數(shù)字化能力；拓展地方城投公司，基于其項(xiàng)目建設(shè)管理需求提供包括安全管理、多方在線協(xié)同、現(xiàn)場安全智能預(yù)警功能在內(nèi)的數(shù)字化解決方案；同時(shí)，打造支持多業(yè)態(tài)的不動(dòng)產(chǎn)管理運(yùn)營系統(tǒng)，幫助提升國有資產(chǎn)管理能力。4）持續(xù)提升內(nèi)部運(yùn)營效率，簡化決策層級，聚焦更多資源投向一線業(yè)務(wù)；優(yōu)化應(yīng)收賬款管理流程，進(jìn)一步降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：2023年上半年地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低景氣，公司業(yè)務(wù)開展同樣遭遇較大阻力，同時(shí)，公司短期內(nèi)股份支付費(fèi)用對表觀利潤數(shù)值影響較大?；诖?，我們調(diào)整2023-2025年?duì)I收與盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年總收入分別為18.55/22.40/27.73億元（原預(yù)測為20.47/26.16/34.01億元），歸母凈利潤分別為-5.03/-1.64/2.00億元（原預(yù)測值為-0.53/1.96/5.13億元），對應(yīng)PE分別為-14/-43/35倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期下，房企經(jīng)營持續(xù)承壓導(dǎo)致IT預(yù)算金額不及預(yù)期；SaaS產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；研發(fā)人才競爭壓力加劇、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新興廠商入局、競爭壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。