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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2Q23業(yè)績環(huán)比改善，不斷加強(qiáng)研發(fā)投入；作為消費(fèi)電子市場主要電源管理供應(yīng)商之一，公司有望收益國產(chǎn)手機(jī)新品回歸，營收重回增長。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至60元。公司模擬芯片產(chǎn)品線不斷拓寬，而上半年需求復(fù)蘇平緩，下調(diào)公司2023-2025年EPS預(yù)測至1.50/2.01/2.69元（原預(yù)測2023-2024年為2.37/3.13元）?？紤]到公司受益國產(chǎn)手機(jī)新品回歸，給予其2023年40倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至60元，維持“增持”評級。
　　2Q23業(yè)績環(huán)比改善，不斷加強(qiáng)研發(fā)投入力度。公司1H23營收3.73億元，同比-20.89%；1H23歸母凈利潤0.68億元，同比-46.07%，主要由消費(fèi)電子市場整體低迷導(dǎo)致，同時(shí)受到高庫存高成本與低售價(jià)的影響，公司毛利率下降至41.72%，同比-4.06%。2Q23營收1.95億元，環(huán)比+9.30%，歸母凈利潤0.41億元，環(huán)比+47.45%，二季度業(yè)績環(huán)比改善。
　　消費(fèi)電子市場主要電源管理供應(yīng)商之一，受益國產(chǎn)手機(jī)新品回歸。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，中國Q2智能手機(jī)銷量同比下降4%，其中，蘋果、華為和Realme實(shí)現(xiàn)同比正增長。得益于產(chǎn)品發(fā)布會(huì)恢復(fù)正常與產(chǎn)品短缺問題得到解決，華為手機(jī)Q2銷量同比高增58%。憑借良好的品牌形象和強(qiáng)力的線下覆蓋，隨著新機(jī)持續(xù)發(fā)布，華為手機(jī)有望強(qiáng)勢回歸。伴隨下半年消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季來臨，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)將受益國產(chǎn)手機(jī)新品回歸，營收重回增長。
　　催化劑。國產(chǎn)手機(jī)新機(jī)發(fā)布會(huì)；新產(chǎn)品突破；大客戶份額提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期。