久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

8月韓國(guó)出口點(diǎn)評(píng)
　　8月韓國(guó)出口同比增速大幅回升8.0個(gè)百分點(diǎn)至-8.4%，高于彭博一致預(yù)期（-11.8%）；工作日調(diào)整后的日均出口同比增速回升7.9個(gè)百分點(diǎn)至-8.5%。分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、手機(jī)等產(chǎn)品出口有所改善，跌幅收窄，汽車出口同比增速反彈至21.8%，但主要系基數(shù)效應(yīng)（圖表1）；分國(guó)別看，對(duì)美、歐、中國(guó)、東盟等主要貿(mào)易伙伴的出口均邊際回升；剔除波動(dòng)大的船舶業(yè)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易為主的石油石化出口后，韓國(guó)出口同比增速回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至-5.1%（圖表3）。整體看，韓國(guó)出口超預(yù)期回升與近期中國(guó)的高頻出口指標(biāo)的改善一致，我們的高頻擬合指標(biāo)華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）同樣顯示8月1-30日同比增速錄得約-10%左右，較7月的-14.5%降幅有所收窄（參見(jiàn)《高頻到日度：華泰獨(dú)家出口監(jiān)測(cè)指標(biāo)》，2023/4/23）。往前看，韓國(guó)出口環(huán)比可能不再惡化，而同比也有望受基數(shù)效應(yīng)提振。
　　分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、手機(jī)等產(chǎn)品出口跌幅收窄，汽車出口因基數(shù)效應(yīng)反彈。半導(dǎo)體是韓國(guó)最重要的出口品類（2022年占韓國(guó)出口的19%），8月同比增速跌幅明顯收窄，從7月的-33.6%回升至-20.6%（圖表4），拖累出口3.9個(gè)百分點(diǎn)（7月拖累6.3pct）；手機(jī)出口同樣出現(xiàn)改善，從7月的-15.3%上行至-7.8%；計(jì)算機(jī)出口小幅回落2.1pct至-15.1%。由于能源價(jià)格有所回升，8月布倫特原油均價(jià)較7月增長(zhǎng)6.2%，帶動(dòng)石油石化出口同比回升8.5pct至-26.0%。汽車是今年拉動(dòng)韓國(guó)出口幅度最大的品類，8月同比從10.6%反彈至21.8%（圖表5），主要系基數(shù)效應(yīng)。韓國(guó)的汽車出口絕對(duì)額已連續(xù)2個(gè)月回落，或反映供應(yīng)鏈逐步修復(fù)，此前全球積壓的汽車需求逐步釋放。
　　分國(guó)家/地區(qū)看，韓國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴出口普遍改善。中國(guó)是韓國(guó)最大出口目的地（2022年約占韓國(guó)總出口的23%），8月韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口同比增速為-20.0%，較7月收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)，跌幅收窄（圖表6 ），拖累韓國(guó)出口4.6個(gè)百分點(diǎn)（圖表7）。新興市場(chǎng)方面，8月韓國(guó)對(duì)東盟的出口跌幅同樣收窄11.4pct至-11.3%。從對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口來(lái)看，8月韓國(guó)對(duì)美國(guó)和歐盟的出口大幅轉(zhuǎn)正，分別回升10.5pct和11.1pct至2.4%和2.7%，主要受低基數(shù)影響，但從絕對(duì)水平來(lái)看，韓國(guó)對(duì)美歐的商品出口額總體處于下行趨勢(shì)，這與8月美歐Markit PMI連續(xù)多月低于榮枯線的情況一致，反映發(fā)達(dá)國(guó)家商品需求尚未明顯好轉(zhuǎn)。
　　往前看，韓國(guó)出口超預(yù)期回升，其中半導(dǎo)體等關(guān)鍵品類明顯跌幅收窄，未來(lái)出口跌幅或維持收斂趨勢(shì)。一方面，半導(dǎo)體等關(guān)鍵品類出口同比下半年可能穩(wěn)步回升甚至轉(zhuǎn)正。領(lǐng)先韓國(guó)半導(dǎo)體出口4個(gè)月的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)指示韓國(guó)半導(dǎo)體出口企穩(wěn)并逐漸改善（圖表8），高基數(shù)效應(yīng)的消退也有望支撐韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比增速邊際回升。另一方面，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家此前過(guò)度積累的隱性庫(kù)存進(jìn)一步正?；?，庫(kù)存周期有望改善。往前看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能維持韌性是影響韓國(guó)出口復(fù)蘇的關(guān)鍵變量，值得進(jìn)一步觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外商品需求超預(yù)期回落，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。