>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：關(guān)注政策底向經(jīng)濟底的傳導(dǎo)效果-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大小： |
2099KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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我們認(rèn)為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國經(jīng)濟基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，地產(chǎn)及建筑施工終端需求仍然較為疲軟。地產(chǎn)層面：1）一線城市地產(chǎn)市場并未延續(xù)上周邊際回暖的方向，二手房掛牌價指數(shù)重回下跌，商品房銷售面積轉(zhuǎn)而下行，目前已重新回落至季節(jié)性低位；2）除一線城市外，其他城市商品房銷售面積季節(jié)性回升，但仍較往年同期水平有較大差距；3）成交土地面積低位進(jìn)一步下行，絕對水平明顯低于往年同期。建筑施工層面：雖然已步入傳統(tǒng)旺季，但水泥價格繼續(xù)大幅下行，鋼廠盈利率低位進(jìn)一步回落，其終端需求似乎亦未看到明顯回暖的跡象。
第二，關(guān)注暑假結(jié)束后居民服務(wù)消費的邊際變化。8月第4周汽車銷售繼續(xù)維持同比偏強水準(zhǔn)，但電影票房及觀影人次已回落至2019-2020年同期水平，全國遷徙規(guī)模指數(shù)亦有所下行。9月初暑假逐漸結(jié)束，旅游出行等需求邊際回落是大勢所趨，后續(xù)應(yīng)關(guān)注暑假結(jié)束后居民消費能否維持韌性。
第三，地產(chǎn)放松政策密集出臺或指向政策底已現(xiàn)，關(guān)注后續(xù)政策底向經(jīng)濟底的傳導(dǎo)是否順暢。房貸政策再次放寬，但地產(chǎn)市場尚未有明顯起色。在“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地后，9月1日央行、國家金融監(jiān)管總局兩部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》，存量房貸利率調(diào)降、住房貸款最低首付款比例政策下限調(diào)降等地產(chǎn)放松政策落地，接著各地針對房地產(chǎn)市場的“一城一策”密集出臺。上述政策的出臺或標(biāo)志著之前市場對于地產(chǎn)政策放松的預(yù)期靴子落地，政策底已現(xiàn)，后續(xù)應(yīng)重點關(guān)注政策進(jìn)一步加碼的可能性，以及政策底向經(jīng)濟底的傳導(dǎo)進(jìn)程是否順暢。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股指、商品普漲，利率債普跌。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：一線城市重新回落至低位，成交土地面積低位下行；2）建筑施工：仍然疲軟；3）消費：汽車消費保持偏強格局，電影消費邊際回落；4）出口：SCFI指數(shù)上行，BDI指數(shù)下行；5）信貸：票貼利率季節(jié)性回升。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：表現(xiàn)尚可；2）人員流動：遷徙規(guī)模明顯高于往年同期水平。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價格持續(xù)上漲；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格均上漲；3）有色：鋁、鋅、銅庫存上行；4）原油：價格上漲，庫存下行；5）化工：價格普漲；6）水泥：價格重回下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格保持平穩(wěn)，蔬菜價格下跌。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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