>> 華鑫證券-太極股份(002368)公司事件點評報告：云業(yè)務(wù)增長強勁，總體毛利率創(chuàng)新高-230901
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛 |
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事件
太極股份發(fā)布2023年半年度公告：2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.01億元，同比下降34.97%；歸母凈利潤0.51億元，同比增長37.79%；扣非歸母凈利潤0.46億元，同比增長71.16%。2023年第二季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入13.56億元，同比下滑55.74%；歸母凈利潤0.23億元，同比增長28.75%；扣非歸母凈利潤0.20億元，同比增長84.21%。
投資要點
▌業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，總體毛利率創(chuàng)近年新高
公司發(fā)展勢頭良好，盡管營業(yè)收入同比下滑，但是利潤保持持續(xù)增長。收入端同比下滑，一方面，受到宏觀經(jīng)濟及客戶招投標(biāo)延后等因素的影響，另一方面，公司持續(xù)推動產(chǎn)品化戰(zhàn)略，主動縮減了部分低毛利集成類業(yè)務(wù)。利潤端大幅增長，主要系公司加大戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的投入力度，以政務(wù)云和數(shù)據(jù)服務(wù)為代表的平臺型業(yè)務(wù)快速增長，業(yè)務(wù)占比不斷加大，使得公司總體毛利率達到28.80%，創(chuàng)近年新高，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果凸顯。此外，在期間費用端，公司提前贖回可轉(zhuǎn)債，資產(chǎn)負債率降低7.08%，節(jié)省財務(wù)費用超過0.3億元。
▌云業(yè)務(wù)增長強勁，數(shù)據(jù)要素進展積極
公司大力拓展政務(wù)云市場，云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.80億元，同比增長33.76%，占公司總收入的近15%，增速創(chuàng)近年新高。云業(yè)務(wù)逐步向地市級延伸，上半年成功中標(biāo)湖北省隨州市、江西省萍鄉(xiāng)市、沈陽市沈北新區(qū)、大連市金普新區(qū)等地智慧城市云基礎(chǔ)設(shè)施和平臺建設(shè)。數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)進展積極，公司作為首批成員單位入選TC601大數(shù)據(jù)技術(shù)標(biāo)準推進委員會WG12——公共數(shù)據(jù)運營工作組，并成功中標(biāo)北京市大數(shù)據(jù)目錄體系及數(shù)據(jù)治理、江西省省級電子政務(wù)云平臺數(shù)據(jù)共享交換平臺升級改造、北京市教育大數(shù)據(jù)整合與數(shù)據(jù)信息產(chǎn)品服務(wù)等數(shù)據(jù)服務(wù)項目。此外，公司及公司子公司人大金倉與中國電力企業(yè)聯(lián)合共同簽署了《電力行業(yè)數(shù)據(jù)空間數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品研發(fā)及驗證實施合作協(xié)議》，助力打造面向行業(yè)級的數(shù)據(jù)空間。
▌信創(chuàng)業(yè)務(wù)持續(xù)拓寬與深入，有望受益信創(chuàng)復(fù)蘇
公司以人大金倉數(shù)據(jù)庫、慧點科技協(xié)同辦公軟件和太極法智易合同法務(wù)產(chǎn)品等為切入點，不斷拓展行業(yè)覆蓋面，向客戶核心業(yè)務(wù)逐步深入。人大金倉升級發(fā)布金倉異構(gòu)數(shù)據(jù)同步軟件產(chǎn)品KFS，與Oracle常用功能實現(xiàn)100%兼容，與MySQL、SQLServer常用功能達到90%兼容。目前，金倉數(shù)據(jù)庫累計裝機部署超百萬套，覆蓋50多個重要行業(yè)，遍布全國31個省、自治區(qū)和直轄市的近3000個縣市。慧點科技WE系列產(chǎn)品完成多項重要提升，發(fā)布WE.Office8.2、WE.Builder2.0版本，信創(chuàng)OA新簽約中國南光集團、中國海油集團、中煤集團、中國華錄、中銀保險、北京大興國際機場、上海浦東國際機場、華僑城西部集團等大型企業(yè)?？傮w來看，公司擁有人大金倉、慧點科技、普華操作系統(tǒng)以及金蝶天燕等優(yōu)質(zhì)信創(chuàng)資產(chǎn)，隨著下半年信創(chuàng)逐步復(fù)蘇，公司有望迎來快速增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為124.00、145.57、172.33億元，EPS分別為0.79、1.01、1.28元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為46.2、36.1、28.3倍，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟承壓，數(shù)據(jù)要素政策以及信創(chuàng)政策推進不及預(yù)期，新技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
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