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事件：2023年8月30日，太極股份發(fā)布2023年中報(bào)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約32.01億元，同比減少34.97%；歸母凈利潤(rùn)約0.51億元，同比增加37.39%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.46億元，同比增加71.16%。業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　信創(chuàng)招標(biāo)節(jié)奏與業(yè)務(wù)調(diào)整導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收承壓，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善提升盈利能力：2023年H1，公司營(yíng)收同比減少，主要系宏觀經(jīng)濟(jì)及客戶招投標(biāo)延后等因素的影響，同時(shí)公司也在主動(dòng)縮減部分低毛利集成類業(yè)務(wù)。2023年H1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增速顯著高于營(yíng)收增速，主要系公司加大了對(duì)戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的投入力度，以政務(wù)云和數(shù)據(jù)服務(wù)為代表的高毛利平臺(tái)型業(yè)務(wù)取得快速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比提升。
　　黨政信創(chuàng)景氣度短期影響金倉(cāng)營(yíng)收，金倉(cāng)產(chǎn)品、行業(yè)拓展穩(wěn)步推進(jìn)：數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域，子公司人大金倉(cāng)2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.76億元，同比減少38%；凈利潤(rùn)31.71萬(wàn)元。人大金倉(cāng)營(yíng)收同比有所下降，主要系公司下游主要為黨政信創(chuàng)，上半年黨政信創(chuàng)招標(biāo)較少。OA領(lǐng)域，子公司慧點(diǎn)科技2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.57億元，凈利潤(rùn)-0.22億元。2023年H1，人大金倉(cāng)升級(jí)發(fā)布金倉(cāng)異構(gòu)數(shù)據(jù)同步軟件產(chǎn)品KFS，與Oracle常用功能實(shí)現(xiàn)100%兼容，與MySQL、SQLServer常用功能達(dá)到90%兼容。在能源、通信、交通、制造等領(lǐng)域，人大金倉(cāng)助力55家中央企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。截至2023年6月，金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)累計(jì)裝機(jī)部署超百萬(wàn)套，覆蓋50多個(gè)重要行業(yè)。
　　牽頭推進(jìn)中國(guó)電科數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)構(gòu)建，積極布局?jǐn)?shù)據(jù)要素：以云為基，以數(shù)為媒，公司基于“云+數(shù)+應(yīng)用”一體化模式，構(gòu)建云數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施體系，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和利用。公司作為首批成員單位入選TC601大數(shù)據(jù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)委員會(huì)WG12——公共數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)工作組，立足公共數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，探索公共數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)利用的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范與創(chuàng)新思路，共創(chuàng)釋放公共數(shù)據(jù)要素價(jià)值的運(yùn)營(yíng)生態(tài)。2023年H1，公司成功中標(biāo)北京市大數(shù)據(jù)目錄體系及數(shù)據(jù)治理、北京城市碼能力擴(kuò)展和綜合運(yùn)行建設(shè)等項(xiàng)目，為后續(xù)開(kāi)展數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：太極股份牽頭推進(jìn)中國(guó)電科信創(chuàng)和數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司具有數(shù)據(jù)庫(kù)、OA系統(tǒng)等核心信創(chuàng)資產(chǎn)，同時(shí)具備開(kāi)展數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)的堅(jiān)實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，隨著下半年信創(chuàng)招標(biāo)落地和數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，公司有望迎來(lái)快速發(fā)展?；诖?，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.66/5.61/6.69億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；在各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)份額不及預(yù)期。