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 事件概述
　　2023年8月30日晚間，吉宏股份披露半年報(bào)，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.44億元，較上年同期提升19.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.89億元，較上年同期增長(zhǎng)64.30%。公司半年度擬每10股派發(fā)2元（含稅）紅利，同時(shí)公司擬使用4000-6000萬(wàn)元自有資金用于回購(gòu)公司股票，回購(gòu)價(jià)格上限為25元/股。
　　Q2跨境電商利潤(rùn)增速超60%，毛利率持續(xù)提升
　　2023年以來(lái)，公司進(jìn)一步聚焦跨境社交電商業(yè)務(wù)，持續(xù)戰(zhàn)略收縮精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)廣告業(yè)務(wù)。根據(jù)半年報(bào)，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.68億元，同比增長(zhǎng)28.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)64.30%。二季度以來(lái)，公司跨境電商業(yè)務(wù)受益于主要銷(xiāo)售區(qū)域RCEP協(xié)議地區(qū)消費(fèi)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力進(jìn)一步提升。毛利率方面，2023年上半年，跨境電商業(yè)務(wù)毛利率為63.61%，比去年同期上升3.84pct，包裝業(yè)務(wù)毛利率為17.95%，比去年同期上升3.17pct。費(fèi)用率方面，銷(xiāo)售費(fèi)用率為34.32%，比去年同期提升5.00pct，上升幅度較大主要是由于本期電商業(yè)務(wù)收入增加對(duì)應(yīng)廣告費(fèi)支出增加，管理費(fèi)用率為3.23%，比去年同期提升0.73pct，主要是由于本期運(yùn)營(yíng)管理人力成本增加及本期攤銷(xiāo)股份支付增加，研發(fā)費(fèi)用率為2.15%，比去年同期下降0.67pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.00%，比去年同期下降0.41pct。
　　電商業(yè)務(wù)融合前沿技術(shù)，AI賦能多節(jié)點(diǎn)降本增效
　　根據(jù)半年報(bào)，公司借助AI、ChatGPT等創(chuàng)新前沿技術(shù)融合跨境社交電商應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)優(yōu)化跨境社交電商業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中包括智能選品、智能設(shè)計(jì)與素材生成、智能廣告投放、智能翻譯、智能客服等社交電商全鏈路系統(tǒng)及智能化功能，實(shí)現(xiàn)了降本增效的積極作用。具體表現(xiàn)為：（1）電商文本垂類(lèi)模型ChatGiiKin-6B已累計(jì)幫助公司上架新品10萬(wàn)+，幫助公司選品師在選品決策、商品賣(mài)點(diǎn)梳理及廣告文案輸出方面的效率同比提升95%。（2）吉客印AI智能投放助手G-king幫助優(yōu)化師平均減少了約3.62%的無(wú)效廣告預(yù)算，幫助公司優(yōu)化師在多平臺(tái)廣告投放操作流程、廣告投放方面的工作效率同比提升超50%。（3）電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類(lèi)模型GiiAI已累計(jì)幫助公司獲得圖文/視頻素材5萬(wàn)+，幫助公司設(shè)計(jì)師在素材設(shè)計(jì)、短視頻剪輯方面效率同比提升40%，幫助公司小語(yǔ)種翻譯團(tuán)隊(duì)在視頻素材內(nèi)容翻譯工作同比提升90%。
　　戰(zhàn)略布局跨境電商SaaS，“吉喵云”虧損持續(xù)收窄
　　公司戰(zhàn)略布局跨境電商SaaS云業(yè)務(wù)，于2022年上半年上線“吉喵云”?！凹髟啤笔枪緩?fù)刻自身“獨(dú)立站+社交媒體”的跨境社交電商成功經(jīng)驗(yàn)，借助長(zhǎng)期積累的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)及完善的跨境社交電商運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)，將成熟的業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)、業(yè)務(wù)體系及應(yīng)用模塊以產(chǎn)品化的形式輸出，以此打造的跨境電商SaaS服務(wù)平臺(tái)。截至今年上半年，公司累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用6000余萬(wàn)元打造和完善SaaS服務(wù)平臺(tái)跨境電商全鏈路功能。2023年上半年，公司與多家高校達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作，不斷提升吉喵云SaaS服務(wù)平臺(tái)的行業(yè)影響力，繼續(xù)保持對(duì)SaaS服務(wù)平臺(tái)的更新迭代、推廣測(cè)試等運(yùn)營(yíng)，影響歸母凈利潤(rùn)-369.04萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性虧損持續(xù)收窄。
　　投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　結(jié)合半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們維持原先的盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.03/73.83/81.87億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.88/5.04/5.85億元，EPS為1.03/1.33/1.55元，對(duì)應(yīng)2023年9月1日18.43元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為18、14、12倍，我們認(rèn)為隨著公司的跨境電商模式持續(xù)數(shù)字化升級(jí)，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間大，當(dāng)前估值水平合理，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。