>> 華西證券-拓爾思(300229)AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)增速亮眼，云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)健康增長-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉澤晶，趙宇陽 |
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事件概述
拓爾思8月26日發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2023年上半年營業(yè)收入約4.44億元，同比增加4.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6964萬元，同比減少6.68%；基本每股收益0.0907元，同比減少13.12%。
分析判斷:
宏觀環(huán)境變化及政府預(yù)算緊張導(dǎo)致公司營收增速和利潤受到影響。
2023H1，公司金融、制造、能源等企業(yè)客戶業(yè)務(wù)收入同比+9.38%，公共安全行業(yè)收入同比+4.81%，政府行業(yè)收入同比+3.44%。互聯(lián)網(wǎng)與傳媒行業(yè)收入同比變化-8.35%，出現(xiàn)一定波動。同時，2023年公司加大投入力度，銷售費用率、管理費用率研發(fā)費用率分別為19.21%、21.15%、15.17%，分別同比+1.63、2.74、3.68pct。
AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)增速亮眼，云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)健康增長。
1）2023年上半年，AIGC業(yè)務(wù)實現(xiàn)了營業(yè)收入782.18萬元，較上年同期同比+206.02%，主要業(yè)務(wù)涉及消保報告自動寫作、媒體智能輔助寫稿等應(yīng)用。隨著拓天.M媒體行業(yè)大模型發(fā)布，大模型應(yīng)用在媒體領(lǐng)域的落地將迎來新一波商機。公司已經(jīng)與傳播大腦簽定了戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)合發(fā)布了“傳播大模型”，后續(xù)雙方將共同開拓該領(lǐng)域業(yè)務(wù)。另外，公司已中標(biāo)人民日報某項目，在落地過程中，公司將與用戶共創(chuàng)更多媒體AIGC應(yīng)用。2）公司的云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元，較上年同期同比+21.68%。公司以數(shù)據(jù)推送服務(wù)方式為云天勵飛提供近兩年廣東省政務(wù)網(wǎng)站（非全量）新聞、公文、公告、政策類數(shù)據(jù)數(shù)百萬條，作為其大模型預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集。目前，公司擁有規(guī)模位列業(yè)界前茅的權(quán)威高質(zhì)量公開數(shù)據(jù)1500億+，涵蓋近10年來的報刊數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)主流新聞數(shù)據(jù)、新聞資訊客戶端數(shù)據(jù)、政府類門戶網(wǎng)站數(shù)據(jù)、權(quán)威第三方平臺數(shù)據(jù)及行業(yè)資訊數(shù)據(jù)等。未來，公司有望為全國更多MaaS服務(wù)商提供不同垂直領(lǐng)域的高質(zhì)量預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)服務(wù)。
發(fā)布海貝搜索數(shù)據(jù)庫V10，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫再進(jìn)一步。
發(fā)布海貝搜索數(shù)據(jù)庫V10，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫再進(jìn)一步。海貝目前已經(jīng)服務(wù)于安全大數(shù)據(jù)、媒體大數(shù)據(jù)、政府大數(shù)據(jù)以及軍隊大數(shù)據(jù)等眾多細(xì)分行業(yè)，擁有公安部、新華社、國家市場監(jiān)督管理總局、海關(guān)總署、專利局、商標(biāo)局等一系列客戶，具有眾多國家標(biāo)桿項目成功經(jīng)驗以及本土化服務(wù)能力，可作為國外開源軟件ElasticSearch的國產(chǎn)替代。目前海貝已完成與龍芯、海光、飛騰、鯤鵬等國產(chǎn)芯片以及中標(biāo)麒麟、統(tǒng)信UOS等國產(chǎn)操作系統(tǒng)的適配工作，完全滿足信創(chuàng)要求和國產(chǎn)化替換需求。
投資建議
根據(jù)公司中報數(shù)據(jù)，我們下調(diào)公司23-25年營收12.20/15.44/19.35億元的預(yù)測，至23-25年營收預(yù)測10.92/13.96/17.22億元；下調(diào)23-25年每股收益（EPS）0.43/0.63/0.83元的預(yù)測，至23-25年分別為0.30/0.37/0.46元，對應(yīng)2023年8月25日18.68元/股收盤價，PE分別為61.70/50.03/40.77倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利水平下降，核心技術(shù)突破進(jìn)程低于預(yù)期，公司核心人才團(tuán)隊流失風(fēng)險。
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