>> 廣發(fā)證券-外服控股(600662)23H1收入增長穩(wěn)健，外包業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-230901
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
470KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,王永鋒,李旭東 |
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核心觀點：
公司發(fā)布23年半年報。23H1實現(xiàn)營收92.09億元/同比+35.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.45億元/同比+7.1%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.59億元/同比+2.01%，加權(quán)ROE 8.45%/同比-0.18pct。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上：23H1新興業(yè)務(wù)占比較去年年底提升2.2pct，區(qū)域業(yè)務(wù)占比較去年年底提升4.3pct。23H1公司外包業(yè)務(wù)收入同比提升43.9%至70.93億元，占比達77%，毛利率略有提升；外包業(yè)務(wù)新增客戶同比增長20%，服務(wù)人數(shù)同比增長7%。
23H1毛利率同比有所下滑，期間費用率繼續(xù)改善。23H1整體毛利率10.38%/同比-2.47pct；銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為3.94%/2.46%/0.29%/-0.69%,同比分別-1.30/-0.36/+0.01/+0.37pct，期間費用率6.0%/同比-1.27pct。23H1銷售凈利率4.29%/同比-0.95pct。
品牌、客戶、渠道優(yōu)勢明顯，投資并購+數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力提效發(fā)展。品牌：上海外服品牌影響力強，為多項國內(nèi)人服行業(yè)標準的主要牽頭和參與制訂單位，連續(xù)三年位列中國人服機構(gòu)榜首。客戶：公司積累了優(yōu)質(zhì)多元的客戶資源，客戶流失率和大客戶依賴度低。渠道：公司積極進行投資并購并布局全球市場，收購遠茂股份51%股份，并在香港、新加坡等地積極布局。同時公司持續(xù)加碼人服技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有望實現(xiàn)持續(xù)降本增效。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.31/0.36/0.41元/股。公司系國內(nèi)人服行業(yè)地位領(lǐng)先的綜合服務(wù)商，品牌、客戶、渠道優(yōu)勢顯著，并通過外延并購進一步增強海內(nèi)外影響力、加速數(shù)字化進程實現(xiàn)降本增效。參考可比公司，給予公司2023年22倍PE，合理價值為6.79元/股，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經(jīng)濟影響用工需求；競爭加??；應(yīng)收賬款回收風險。
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