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投資要點(diǎn)
　　原材料價(jià)格回落，上半年盈利迎來(lái)修復(fù)，業(yè)績(jī)高增。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.98億元，同比增長(zhǎng)24.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)70.09%，毛利率、凈利率分別為35.49%、25.15%，同比提升8.28、6.75pcts，原材料價(jià)格下降推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)盈利能力顯著修復(fù)。
　　鍛造主軸：持續(xù)提升空心鍛造比例，成功開(kāi)發(fā)多款主流風(fēng)機(jī)廠商主力產(chǎn)品。鍛造主軸方面，公司在大MW產(chǎn)品方面優(yōu)勢(shì)顯著，增加大內(nèi)孔主軸產(chǎn)品的空心鍛造比例，有效提升成材率降低成本，持續(xù)提升市占率，已成功開(kāi)發(fā)明陽(yáng)8MW、運(yùn)達(dá)股份8MW及遠(yuǎn)景能源5MW以上等大型空心鍛主軸產(chǎn)品。
　　鑄造產(chǎn)品：積極完成樣品開(kāi)發(fā)，已實(shí)現(xiàn)批量交付。在鑄造產(chǎn)品方面，公司已與金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、電氣風(fēng)電、東方電氣、明陽(yáng)及西門(mén)子歌美颯等客戶將建立合作關(guān)系，部分實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的樣件開(kāi)發(fā)，部分完成了批量交付。公司擴(kuò)產(chǎn)的金雷重裝“海上風(fēng)電核心部件數(shù)字化制造項(xiàng)目”是重點(diǎn)的產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，伴隨基地投產(chǎn)與客戶開(kāi)發(fā)，將形成鑄造主軸和連體軸承座全系列大鑄件產(chǎn)品的覆蓋，同時(shí)也將向輪轂、底座等大型鑄件領(lǐng)域進(jìn)行延伸。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為5.68/8.11/10.29億元，對(duì)應(yīng)2023-25年公司PE分別為16.19x/11.33x/8.93x，首次覆蓋，予以“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海風(fēng)裝機(jī)需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格變動(dòng)不及預(yù)期。