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商品周期上行，工業(yè)復蘇能化領漲
　　上周商品市場全面上漲，南華商品指數上漲2.41%，近三月漲跌幅已達19.07%，周期上行趨勢持續(xù)。受益于工業(yè)逐步復蘇，上周工業(yè)品、能化和黑色板塊漲幅較大，其中能化板塊領漲，南華能化指數上漲3.79%。能化板塊中原油價格回升，俄羅斯副總理在上周的政府會議中表示，俄羅斯已經與歐佩克+合作伙伴就進一步減少石油出口達成一致，將于近日宣布相關措施，該消息可能導致市場減產預期增加，從而進一步導致原油價格的回升。從回歸擬合的角度看，原油價格同比序列目前處于周期上行區(qū)間，距離周期頂部還有一段時間。
　　國內制造業(yè)強預期，工業(yè)金屬、黑色板塊走勢偏強
　　工業(yè)金屬和黑色板塊上周均上漲，南華有色金屬指數上漲2.73%，南華黑色指數上漲2.27%。工業(yè)復蘇預期的背景下，工業(yè)金屬和黑色金屬市場的情緒逐步升溫。8月中國制造業(yè)PMI錄得49.7，高于彭博一致預期，同時，地產板塊利好政策頻出，支撐了工業(yè)和黑色金屬價格的上漲行情?；久嫔希I(yè)金屬的銅、鋁均處于去庫階段，9月、10月一般是開工生產的旺季，預計滬銅、滬鋁繼續(xù)上行的可能性較大。黑色系的鐵礦石下游需求韌性較強，國內港口庫存量處于2021年7月以來的相對低位，對鐵礦石的價格有一定的支撐作用。
　　生豬價格低位震蕩，油脂油料漲勢較強
　　農產品板塊上周小幅上漲，南華農產品指數上漲0.63%。目前仔豬價格仍低于出欄成本，而未來將迎來開學季和國慶假期，豬肉需求預期上漲，同時玉米等飼料的價格一直處于高位，對生豬價格有一定的支撐作用，未來豬價的上行趨勢可能逐漸明朗。上周油脂商品漲勢較強，美豆出口和壓榨需求旺盛，疊加高溫影響產量，豆粕和豆油價格可能易漲難跌，豆棕價差處于高位，從而帶動棕櫚油需求轉強，價格上行。
　　風險提示：宏觀經濟大幅波動、美聯儲貨幣政策超預期、全球地緣政治風險增加、產業(yè)政策風險、市場價格波動超預期等可能會影響商品價格走勢，模型觀點僅供參考。