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Barra因子視角解析中證2000：微盤定位鮮明，高動(dòng)量高估值
　　中證2000指數(shù)于2023年8月11日正式發(fā)布，補(bǔ)上了中證市場(chǎng)規(guī)模系列指數(shù)在小微盤領(lǐng)域的重要拼圖，有望成為量化選股策略的重要業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和選股空間。我們基于Barra因子的框架，對(duì)中證2000及其他市場(chǎng)規(guī)模指數(shù)進(jìn)行分析。首先，中證2000指數(shù)在非線性市值上暴露顯著為正，表明指數(shù)較集中地暴露在尾部的“微盤”上，有著鮮明的微盤定位。同時(shí)，指數(shù)在動(dòng)量上擁有較高的暴露，同時(shí)價(jià)值因子暴露較低，整體估值偏高。此外，或受到微盤股整體盈利狀況不佳的影響，中證2000指數(shù)在盈利因子和成長(zhǎng)因子上均呈現(xiàn)負(fù)暴露。
　　本月以來(lái)估值和成長(zhǎng)因子均整體走強(qiáng)，小市值因子分歧較大
　　從本月以來(lái)，價(jià)值與成長(zhǎng)因子均整體走強(qiáng)；盈利因子同樣整體表現(xiàn)較好。反轉(zhuǎn)因子在中證500和中證1000成分股票池有所回撤，在其余股票池呈現(xiàn)小幅正收益；波動(dòng)率和換手率因子延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，在各個(gè)股票池均呈現(xiàn)正收益。小市值因子在不同股票池分歧較大，在全A股股票池Rank IC超過(guò)10%，但在其余股票池均呈現(xiàn)回撤。超預(yù)期因子本月以來(lái)整體表現(xiàn)回暖，其中在滬深300和中證500成分股票池中呈現(xiàn)較明顯的正收益。一致預(yù)期估值因子在滬深300以外的股票池中均表現(xiàn)良好；一致預(yù)期增速因子表現(xiàn)不佳，整體呈現(xiàn)回撤。
　　本月以來(lái)公募量化指增整體呈現(xiàn)正超額，500指增超額中位數(shù)相對(duì)領(lǐng)先
　　我們重點(diǎn)跟蹤以滬深300、中證500和中證1000指數(shù)為基準(zhǔn)的量化指數(shù)增強(qiáng)基金。從本月以來(lái)截至8月25日的表現(xiàn)來(lái)看，上述三類公募指增基金整體均跑贏基準(zhǔn)。其中，中證500指增基金的超額中位數(shù)相對(duì)領(lǐng)先；中證1000指增的超額次之，但整體較為接近。今年以來(lái)，中證1000指增的超額收益整體仍舊領(lǐng)跑。
　　8月私募量化指增整體呈現(xiàn)正超額，股票多頭策略回撤較明顯
　　量化私募已成為國(guó)內(nèi)重要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者，其策略表現(xiàn)具有一定的參考價(jià)值。從今年以來(lái)截至8月18日的表現(xiàn)來(lái)看，8月私募量化指增策略整體均呈現(xiàn)正超額，其中中證1000指增策略的超額收益較為領(lǐng)先。其他策略產(chǎn)品中，或由于市場(chǎng)整體下行的原因，股票多頭策略回撤較明顯；股票多頭、管理期貨（CTA）和多策略產(chǎn)品同樣整體呈現(xiàn)負(fù)收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化基金的業(yè)績(jī)受到多種因素影響，包括環(huán)境、政策、基金管理人變化等，過(guò)去業(yè)績(jī)好的基金不代表未來(lái)依然業(yè)績(jī)好，投資需謹(jǐn)慎；基金業(yè)績(jī)排名不構(gòu)成對(duì)基金的投資建議。私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)源于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，可能存在一定的誤差或延遲，請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎參考