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>> 開源證券-長盛軸承(300718)公司信息更新報(bào)告:2023H1利潤增長顯著,公司具備長期發(fā)展空間-230903
上傳日期:   2023/9/3 大小:   656KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   開源證券
評級:   買入 作者:   孟鵬飛,熊亞威
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
2023H1公司利潤大幅增長,需求波動拖緩營收增速
  公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.35億元,同比+1.02%,歸母凈利潤1.18億元,同比+52.44%,其中二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元,同比+2.73%,歸母凈利潤0.67億元,同比+40.95%。公司營收增速放緩主要受下游行業(yè)需求波動影響,由于產(chǎn)品毛利率增長明顯,公司利潤呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。公司是國內(nèi)滑動軸承頭部企業(yè),產(chǎn)品型號眾多,可以廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、新能源汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域,預(yù)計(jì)未來有望受益于高景氣度新興市場成長,具備長期增長空間。我們維持公司盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為2.50/3.18/3.96億元,EPS為0.84/1.07/1.32元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為23.3/18.3/14.7倍,維持“買入”評級。
  盈利能力大幅改善,費(fèi)用端控制良好
  公司盈利能力大幅改善,費(fèi)用管控能力較強(qiáng)。公司2023H1銷售毛利率36.23%,同比+9.70pcts,銷售凈利率為22.37%,同比+7.60pcts。分業(yè)務(wù)看,金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承/雙金屬邊界潤滑卷制軸承/金屬基自潤滑軸承毛利率分別為49.16%/24.05%/36.40%,分別提升9.09pcts/11.35pcts/18.04pcts。公司盈利能力改善主因:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,高毛利產(chǎn)品占比上升,產(chǎn)品調(diào)價(jià)收效顯著,原材料價(jià)格保持穩(wěn)定。公司費(fèi)用控制良好,2023H1銷售費(fèi)用率2.12%,同比+0.36pct;管理費(fèi)用率10.94%,同比+0.68pct;財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1.23%,同比-1.30pct。
  工程機(jī)械與汽車行業(yè)波動影響公司增速,機(jī)器人業(yè)務(wù)有望打開未來空間2023年國內(nèi)工程機(jī)械與汽車市場需求仍有待恢復(fù),上半年國內(nèi)挖掘機(jī)銷量下滑24.0%,裝載機(jī)銷量下滑13.3%;汽車銷量增長9.8%,其中新能源車銷量增速為44.1%,增速有所下滑。未來國內(nèi)工程機(jī)械與汽車市場有望逐步恢復(fù),公司業(yè)績有望隨下游需求恢復(fù)持續(xù)改善。人形機(jī)器人關(guān)節(jié)是公司滑動軸承產(chǎn)品未來潛在應(yīng)用場景,目前特斯拉人形機(jī)器人有望加速落地,于2024年形成量產(chǎn),公司與特斯拉存在長期合作關(guān)系,未來有望打入其人形機(jī)器人供應(yīng)鏈,存在較大成長空間。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:下游市場恢復(fù)不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。
  
 
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