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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報。
　　點評：
　　酒店、景區(qū)業(yè)務均實現(xiàn)快速增長，盈利能力持續(xù)恢復
　　2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.08億元，同比增長54.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.80億元，扣非后歸母凈利潤2.33億元，實現(xiàn)扭虧為盈。分業(yè)務來看，公司酒店業(yè)務營收33.2億元，同比增長50.81%；景區(qū)運營業(yè)務營收2.84億元，同比增長123.25%。上半年公司毛利率/凈利率分別為36.12%/8.32%，同比提升26.87/26.59pct，盈利能力快速恢復。
　　Q2延續(xù)恢復勢頭，RevPAR恢復至疫情前水平，ADR恢復優(yōu)于OCC2023Q2公司全部酒店RevPAR為162元，同比增長78.2%，恢復至2019年同期的99.9%,其中經濟型/中高端/輕管理酒店RevPAR分別恢復至2019年同期的103.1%/91.5%/82.2%，公司不含輕管理的全部酒店RevPAR恢復至2019年同期的109.1%。分ADR和OCC來看，Q2公司全部酒店ADR為240元，恢復至2019年同期的118.81%，OCC為67.5%，恢復至2019年同期的84.16%。
　　拓店穩(wěn)步推進，中高端酒店及酒店管理業(yè)務收入占比持續(xù)提升
　　2023H1新開店526家，同比增長53.80%。分模式來看，其中直營店8家，均為中高端酒店，特許加盟店518家，加盟商信心顯著恢復。分檔次來看，經濟型新開店73家，中高端新開店96家，輕管理酒店新開店356家。中高端酒店客房量及收入占比分別為37.41%/57.01%，相比2022年末提升2.11/3.99pct。截止2023年6月30日，公司已簽約未開業(yè)和正在簽約店為2000家，均為特許加盟店。期末特許店數(shù)占比為89.30%，相比2022年底提升0.62pct，酒店管理業(yè)務收入占比為26.37%，相比2022年底提升0.14pct。
　　投資建議與盈利預測
　　公司作為全國三大連鎖酒店集團之一，聚焦核心中高端品牌發(fā)展，對產品繼續(xù)升級，隨著商務和度假需求的持續(xù)恢復，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。預計公司23-25年，EPS為0.69/0.97/1.16元，對應PE為25/18/15x，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　宏觀經濟恢復不及預期風險；拓店進展不及預期；行業(yè)競爭加劇風險。