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策略摘要
　　逢低做多。海外PX仍有檢修，PX加工費(fèi)回落速率慢于預(yù)期；長(zhǎng)絲韌性給予PTA需求支撐，TA加工費(fèi)回升，帶動(dòng)PF成本驅(qū)動(dòng)被動(dòng)式上漲。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　芳烴上游方面，芳烴上游方面，美汽油從夏季等級(jí)切換至冬季等級(jí)，對(duì)芳烴的摻入比例可以放松，預(yù)期調(diào)油對(duì)芳烴的支撐逐步減弱，但慢于預(yù)期。一方面是美灣甲苯對(duì)韓國(guó)的溢價(jià)仍在，反映甲苯調(diào)油的消退速率仍慢，另一方面是韓國(guó)的甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤(rùn)仍低，影響海外PX提負(fù)意愿，PX加工費(fèi)回落速率慢于預(yù)期。而TA累庫(kù)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)背景下，TA加工費(fèi)開(kāi)始向現(xiàn)實(shí)反彈修復(fù)?？椩煨略鲇唵伍_(kāi)始季節(jié)性恢復(fù)，后續(xù)關(guān)注聚酯開(kāi)工韌性的維持情況，TA加工費(fèi)進(jìn)一步修復(fù)，帶動(dòng)PF成本驅(qū)動(dòng)式走強(qiáng)。
　　PF生產(chǎn)利潤(rùn)有所回落，掛鉤短纖權(quán)益庫(kù)存處于略偏高水平，但亦要樂(lè)觀地看到滌綸短纖權(quán)益庫(kù)存開(kāi)始回落。下游滌紗開(kāi)工率8月份以來(lái)持續(xù)回升，反映需求開(kāi)始邊際改善。純滌紗工廠對(duì)PF的原料庫(kù)存有所反彈，繼續(xù)關(guān)注能否開(kāi)啟進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)周期。純滌紗成品庫(kù)存有所高位去化。
　　■策略
　　逢低做多。海外PX仍有檢修，PX加工費(fèi)回落速率慢于預(yù)期；長(zhǎng)絲韌性給予PTA需求支撐，TA加工費(fèi)回升，帶動(dòng)PF成本驅(qū)動(dòng)被動(dòng)式上漲。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA加工費(fèi)修復(fù)程度，下游需求恢復(fù)進(jìn)度