>> 國泰君安-舍得酒業(yè)(600702)員工持股計劃(草案)點(diǎn)評：激勵推進(jìn)，信心繼續(xù)提振-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 1219KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,李耀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
員工持股計劃激勵力度略超預(yù)期；短期維度，旺季臨近疊加良好渠道基礎(chǔ)，舍得業(yè)績環(huán)比改善有望延續(xù)，中期維度，白酒行業(yè)拐點(diǎn)可期，舍得成長性有望維系。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級，維目標(biāo)價229.59元。維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年EPS分別為6.45元、8.21元、10.35元。
激勵力度超預(yù)期，隊伍積極性持續(xù)提振。根據(jù)激勵草案，公司回購股價均價已處23年初以來的歷史低位，授予價約為回購價格50%，高管之外的其他員工人均獲授額度略超預(yù)期，我們認(rèn)為本次激勵方案對員工激勵作用較為明顯，隊伍積極性持續(xù)提振。
旺季舍得有望發(fā)力，環(huán)比加速有望延續(xù)。經(jīng)過控量之后，公司庫存一定幅度環(huán)比回落，核心單品價格體系相對堅實(shí)，伴隨旺季臨近及消費(fèi)力持續(xù)修復(fù)，舍得面臨需求環(huán)境有望繼續(xù)優(yōu)化，渠道仍有較強(qiáng)的放量能力，23下半年業(yè)績環(huán)比提速有望延續(xù)。
周期有望迎來拐點(diǎn)，舍得成長性有望維系。我們推測政策底大概率已至，23年下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望加速改善，白酒行業(yè)有望加速迎來周期拐點(diǎn)；長期維度下，白酒高端消費(fèi)屬性仍強(qiáng)，價格及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)抬升是趨勢，從產(chǎn)品維度看，舍得產(chǎn)品已完成卡位，將持續(xù)受益于消費(fèi)升級風(fēng)口，公司老酒儲備優(yōu)厚，市場仍有深化空間，業(yè)績彈性有望延續(xù)。
風(fēng)險因素：食品安全、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。
|
|
