>> 西南證券-利率市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：“認(rèn)房不認(rèn)貸”陸續(xù)執(zhí)行，存款利率普遍下調(diào)-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊杰峰 |
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重要事項(xiàng)：部分城市開(kāi)始執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”。自上周“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策出臺(tái)以來(lái)，各地陸續(xù)落實(shí)了該項(xiàng)房地產(chǎn)救市政策。8月30日，廣州首先宣布執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策；次日，執(zhí)行該項(xiàng)政策的城市名單又增加了深圳、中山、廈門(mén)、惠州、東莞和武漢等市。截至9月1日，共計(jì)13座城市官宣執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，其中一線城市（北上廣深）均位列上述名單中?！罢J(rèn)房不認(rèn)貸”政策的受益對(duì)象以改善型需求為主，有利于促進(jìn)住房改善需求向?qū)嶋H購(gòu)買(mǎi)的轉(zhuǎn)換，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)具有一定的刺激作用。多家全國(guó)性商業(yè)銀行再次下調(diào)存款利率。8月31日，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞消息，商業(yè)銀行存款利率將再次迎來(lái)調(diào)降，本次調(diào)降是2022年9月以來(lái)第三輪主動(dòng)調(diào)降存款利率。9月1日，國(guó)有五大行、招行等集體下調(diào)存款利率，根據(jù)其更新的存款利率表顯示，一年期整存整取利率下調(diào)10個(gè)BP至1.55%，二年期整存整取利率下調(diào)20個(gè)BP至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下調(diào)25個(gè)BP，分別至2.2%和2.25%。另外，包括興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、浙商銀行等股份制銀行也在9月1日同時(shí)下調(diào)了人民幣存款利率，下調(diào)涉及的期限品種、幅度與大行保持一致。結(jié)合上周央行實(shí)行的LPR非對(duì)稱降息，本次各大銀行下調(diào)存款利率不僅有助于擴(kuò)大銀行凈息差，也有助于增加后續(xù)執(zhí)行“存量房貸利率調(diào)降”的政策空間。兩部門(mén)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于降低首套存量房貸利率的通知。8月31日晚間，央行和國(guó)家金融總局聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于降低首套存量房貸利率的通知”，通知確定了自9月25日起，存量房貸利率的調(diào)整主要有兩種方式：第一，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人可向金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，由金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款；第二，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人可向金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，協(xié)商變更合同約定的利率水平。需要注意的是，新發(fā)放貸款的利率水平由金融機(jī)構(gòu)與借款人自主協(xié)商確定，但在LPR上的加點(diǎn)幅度，不得低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。
資金市場(chǎng)：本周資金面跨月后有所轉(zhuǎn)松。截至2023年9月1日收盤(pán)，R001、R007分別為1.757%和2.008%，DR001、DR007分別為1.669%和1.800%，較8月25日收盤(pán)分別變化-15.88BP、-10.53BP、-15.70BP和-14.96BP。從中樞來(lái)看，截至2023年9月1日收盤(pán)，較上周分別變化約1.11BP、0.24BP、1.04BP和0.53BP。本周銀行同業(yè)存單總計(jì)發(fā)行2193.60億元，凈融資19.00億元，而上周凈融資水平為-877.10億元。二級(jí)收益率方面，期間AAA級(jí)1月期同業(yè)存單收益率下行16.40BP至1.65%，3月期同業(yè)存單收益率上行6.85BP至2.09%，6月期同業(yè)存單收益率上行3.46BP至2.18%，9月期同業(yè)存單收益率上行3.70BP至2.26%，1年期同業(yè)存單收益率上行3.11BP至2.29%。
債券市場(chǎng)：本周市場(chǎng)整體處于上行趨勢(shì)。1年、3年、5年、7年和10年國(guó)債收益率分別變化6.27BP、2.14BP、5.05BP、4.61BP和1.48BP，10Y-1Y國(guó)債到期收益率由上周的67.51BP收窄至62.72BP。同期限國(guó)開(kāi)債收益率分別變化3.52BP、4.20BP、4.68BP、3.01BP和4.82BP，10Y-1Y國(guó)開(kāi)債到期收益率曲線由上周的62.25BP小幅走闊至63.55BP。隱含稅率方面，10年期國(guó)開(kāi)債隱含稅率為5.01%，較上周五的3.85%大幅增加。具體到每日行情，周一，受上周日出臺(tái)的降印花稅、收緊IPO、控制股東減持和降低融資保證金等政策影響，長(zhǎng)短端利率均大幅上行，但股票市場(chǎng)的高開(kāi)低走緩解了投資者的做空情緒，壓降了10Y國(guó)債和國(guó)開(kāi)債的上行幅度，全天呈倒“V”型走勢(shì)；周二，受股票市場(chǎng)交易情緒依然較高、月末資金價(jià)格偏貴的影響，10Y國(guó)債和國(guó)開(kāi)債早盤(pán)繼續(xù)上行，但午盤(pán)后資金價(jià)格有所回落，壓降了10Y國(guó)債和國(guó)開(kāi)債的上行幅度，全天仍呈倒“V”型走勢(shì)；周三，長(zhǎng)短端利率均上行，且短端表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)端，主要原因或源于資金價(jià)格較昨日繼續(xù)回落，股票市場(chǎng)交易情緒降溫；周四，10Y國(guó)債小幅下行、10Y國(guó)開(kāi)債小幅上行，短端表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)端，當(dāng)日股票市場(chǎng)交易情緒繼續(xù)降溫，政策性利好對(duì)股市的影響正逐漸淡化，同時(shí)各國(guó)有大行宣布將下調(diào)存款利率，提振了投資者的做多情緒；周五，雖然資金面已有所寬松，但各期限國(guó)債和國(guó)開(kāi)債均上行，主要或是因?yàn)槭艿街芩耐黹g央行發(fā)布的“降低存量首套房貸款利率”和各地陸續(xù)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策的影響。
后市展望：本周債市整體處于上行態(tài)勢(shì)。雖然本周各國(guó)有大行調(diào)降存款利率為長(zhǎng)端利率的中長(zhǎng)期下行釋放了空間，但短期內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)仍將主要受政策面和流動(dòng)性影響。在房地產(chǎn)救市政策頻出和積極的財(cái)政政策擬出的當(dāng)下，市場(chǎng)短期做多情緒或?qū)⒂兴禍??？傮w來(lái)說(shuō)，短期市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行超預(yù)期，政策存在不確定性。
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