>> 西南證券-信用市場跟蹤周報：統(tǒng)籌金融資源化解債務(wù)風險，失信主體申請專項債將受限-230812
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1373KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊杰峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
城投政策大事記
全國：8月9日，經(jīng)濟日報發(fā)布金觀平署名文章《化解地方債務(wù)風險應統(tǒng)籌用好金融資源》，文章指出財政風險與金融風險如一枚硬幣的兩面，一攬子化債方案也意味著，化解地方債務(wù)風險需要金融部門和財政、國資等加強協(xié)作；地方債務(wù)風險成因較為復雜，金融監(jiān)管部門和相關(guān)機構(gòu)要防止因化解風險而引發(fā)其他新的風險；金融支持地方債務(wù)風險化解，亟需進一步完善金融風險防控體系。10日，國家發(fā)展改革委發(fā)布通知督促地方建立失信懲戒制度，失信主體申請地方專項債將受限。近日，財政部指出新增專項債券暫不安排土地儲備項目。
區(qū)域：8月9日，央行貴陽中支指出要配合做好地方政府債務(wù)和城投債風險防范化解。10日，據(jù)中國財政官微發(fā)布，財政部山東監(jiān)管局對隱性債務(wù)化解、專項債券還本付息給地方財政造成的壓力進行分析以防范風險。
市場走勢
一級市場：本周信用債市場凈融資轉(zhuǎn)負，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對一般，貼上限發(fā)行多為資質(zhì)較弱區(qū)域城投債。全周信用債總計發(fā)行2812.99億元，凈融資金額-200.46億元。從期限來看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1187.23億元。從分類來看，城投債發(fā)行數(shù)量仍占據(jù)較大比例，發(fā)行數(shù)量172只，數(shù)量占比43%，發(fā)行金額1124.39億元，金額占比40%。區(qū)域上江蘇、浙江、湖南為發(fā)行主力，其次為山東、河南、重慶、天津等區(qū)域。其他行業(yè)方面，非銀金融、電力、建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)行較多，電力、建筑類大央企為發(fā)行主力。從發(fā)行結(jié)果來看，全周203只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共110只，落于下半?yún)^(qū)的共93只，一級發(fā)行結(jié)果較預期相對一般。110只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共57只，其中收益率在4%以上的共9只，發(fā)行主體主要是云南、山東等地城投企業(yè)。
二級市場：信用債收益率大幅下行，信用利差主動壓縮，高估值成交數(shù)量占比高，大幅偏離高估值成交為浙江、天津、江西城投債。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差主動壓縮，截至本周五，分別較上周五壓縮6.72BP、2.12BP。經(jīng)紀商成交方面，全周信用債經(jīng)紀商成交數(shù)量共1967只，高于估值成交數(shù)量1214只，低估值成交數(shù)量753只。從具體交易日來看，由于全周估值呈持續(xù)下行態(tài)勢，且估值調(diào)整存在滯后性，導致全周均以高估值成交為主。全周信用債經(jīng)紀商高估值成交偏離幅度超過20BP的共8只，均為城投債，分布在浙江、天津、江西。
高收益?zhèn)袌觯翰糠种形鞑繀^(qū)域城投債成交增幅較大可適當關(guān)注，地產(chǎn)債中碧桂園地產(chǎn)較大幅度下跌。城投債方面，天津、貴州、山東仍為前三大成交區(qū)域，從增長幅度來看，本周湖南、甘肅、湖北、重慶等中西部區(qū)域較上周同期成交增幅較大；地產(chǎn)債方面，成交價格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價中主要為旭輝集團、遠洋控股、碧桂園地產(chǎn)、合景泰富等主體，50至80元附近中間檔位則主要是廈門中駿，80-95元價格區(qū)間以金地集團、重慶龍湖為成交主力，另有新湖中寶、雅樂居成交，價格在95元以上。其中，或主要受未能按時支付應該于8月7日支付的兩筆美元債的票息及董事局主席楊惠妍捐贈20%碧桂園服務(wù)股權(quán)給公益基金等事件影響，本周碧桂園地產(chǎn)債券價格較大幅度下跌。
評級及折算率變化：本周8月10日穆迪評級將碧桂園控股有限公司主體評級由B1/負面下調(diào)為Caa1/負面。本周上交所及深交所共有91家主體的137只信用債標準券折算率下調(diào)幅度大于或等于0.1，其中城投債38只，主要分布在江蘇、湖北、湖南、江西、天津、浙江等區(qū)域。130只信用債標準券折算率下調(diào)0.1，占據(jù)絕大多數(shù)，主要分布在城投、非銀金融、房地產(chǎn)等行業(yè)；7只信用債標準券折算率下調(diào)幅度大于0.1，主要分布在房地產(chǎn)行業(yè)。
風險提示：城投融資環(huán)境收緊超預期，信用風險暴露超預期。
|
|
