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城投政策大事記
　　全國(guó)：7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議指出要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案；27日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)將進(jìn)一步推動(dòng)擴(kuò)大科技型企業(yè)發(fā)債規(guī)模，研究推進(jìn)高收益?zhèn)袌?chǎng)建設(shè)；24日至25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)，會(huì)議指出今年以來(lái)債券違約、私募基金、地方交易場(chǎng)所等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂；7月28日，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造工作部署電視電話會(huì)議在京召開，國(guó)務(wù)院副總理何立峰表示堅(jiān)持以市場(chǎng)化為主導(dǎo)、多種業(yè)態(tài)并舉的開發(fā)運(yùn)營(yíng)方式推進(jìn)城中村改造。
　　區(qū)域：7月25日，據(jù)福建省財(cái)政廳，省財(cái)政廳召開黨組(擴(kuò)大)會(huì)，會(huì)議提及指導(dǎo)有關(guān)地區(qū)做好隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)申報(bào)和評(píng)審工作；7月27日，據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站，財(cái)政部山東監(jiān)管局目前通過(guò)開發(fā)融資平臺(tái)監(jiān)測(cè)分析模塊，建立縣級(jí)“紅橙黃”風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度等防范風(fēng)險(xiǎn)；27日，湘潭市強(qiáng)調(diào)要深挖徹查違規(guī)舉債背后的腐敗問題和作風(fēng)問題。
　　市場(chǎng)走勢(shì)
　　一級(jí)市場(chǎng)：本周信用債市場(chǎng)凈融資有所下降，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對(duì)一般，貼上限發(fā)行多為資質(zhì)較弱區(qū)域城投債。全周信用債總計(jì)發(fā)行3623.09億元，凈融資金額79.88億元。從期限來(lái)看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1309.78億元。從分類來(lái)看，城投債發(fā)行數(shù)量仍占據(jù)較大比例，發(fā)行數(shù)量215只，數(shù)量占比42%，發(fā)行金額1349.46億元，金額占比37%。區(qū)域上江蘇、浙江、重慶、天津、山東為發(fā)行主力，其次為湖南、河南、湖北、安徽等區(qū)域。其他行業(yè)方面，房地產(chǎn)、電力、運(yùn)輸、建筑、非銀金融等行業(yè)發(fā)行較多，電力、建筑、運(yùn)輸類大央企為發(fā)行主力。從發(fā)行結(jié)果來(lái)看，全周193只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共131只，落于下半?yún)^(qū)的共50只，一級(jí)發(fā)行結(jié)果較預(yù)期相對(duì)一般。
　　131只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共73只，其中收益率在4%以上的共16只，發(fā)行主體主要是天津、四川、云南等地城投企業(yè)。
　　二級(jí)市場(chǎng)：信用債收益率全面上行，高估值成交數(shù)量占比高，大幅偏離高估值成交主要為河南、江蘇、安徽、福建城投債。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差走擴(kuò)，截至本周五，分別較上周五走擴(kuò)0.71BP、3.82BP。經(jīng)紀(jì)商成交方面，全周信用債經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)量共2263只，高于估值成交數(shù)量1023只，低估值成交數(shù)量1240只。從具體交易日來(lái)看，由于全周估值呈現(xiàn)先上行再下行的態(tài)勢(shì)，且估值調(diào)整存在滯后性，導(dǎo)致周二-周三以低估值成交為主，周四-周五以高估值成交為主。全周信用債經(jīng)紀(jì)商高估值成交偏離幅度超過(guò)20BP的共10只，其中城投債5只、占據(jù)大多數(shù)，分布在河南、江蘇、安徽、福建，期限均為1年內(nèi)。
　　高收益?zhèn)袌?chǎng)：部分東北和中西部區(qū)域城投債成交增幅較大可適當(dāng)關(guān)注，地產(chǎn)債成交格局尚無(wú)太大變動(dòng)。城投債方面，天津、貴州、山東仍為前三大成交區(qū)域，從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，本周吉林、遼寧、重慶、四川、河南、山西等東北和中西部區(qū)域較上周同期成交增幅較大；地產(chǎn)債方面，成交價(jià)格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價(jià)中主要為旭輝集團(tuán)、遠(yuǎn)洋控股、廣州合景等主體，50至80元附近中間檔位則主要是碧桂園地產(chǎn)、碧桂園控股、金地集團(tuán)，80-95元價(jià)格區(qū)間以重慶龍湖為成交主力，另有新湖中寶、廈門中駿等成交，價(jià)格均在95元以上。
　　評(píng)級(jí)及折算率變化：本周遠(yuǎn)洋控股、西寧城投、昆明國(guó)資、昆明土地開發(fā)投資、蘭州軌交主體評(píng)級(jí)展望被下調(diào)為負(fù)面。濰坊濱海投資、碧桂園地產(chǎn)、利安人壽保險(xiǎn)、大連萬(wàn)達(dá)商管被列入評(píng)級(jí)觀察名單。本周上交所及深交所共有31家主體的59只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于或等于0.1，其中城投債5只、分布在江蘇、浙江、湖北、山東、重慶。50只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)0.1，占據(jù)絕大多數(shù)，主要分布在城投、電力、非銀金融等行業(yè)；9只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于0.1，主要分布在房地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期。