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城投政策大事記
　　全國：6月26日，審計(jì)署向全國人大常委會作《關(guān)于2022年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》，重點(diǎn)審計(jì)了18省本級及36個市縣共54個地區(qū)的財(cái)政收支管理情況，發(fā)現(xiàn)了違規(guī)組織和返還財(cái)政收入、違規(guī)新增隱性債務(wù)等4方面問題；28日，新華社發(fā)布《第十四屆全國人民代表大會財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會關(guān)于2022年中央決算草案審查結(jié)果的報(bào)告》，關(guān)于防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提及建立政府償債備付金制度，穩(wěn)步推進(jìn)地方政府隱性債務(wù)和法定債務(wù)合并監(jiān)管；29日，交易商協(xié)會發(fā)布通知以進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具融資服務(wù)質(zhì)效。
　　區(qū)域：據(jù)四川省經(jīng)信廳官網(wǎng)，近期四川發(fā)布通知要求政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)不得為政府融資平臺融資提供增信；據(jù)中國審計(jì)報(bào)，近日重慶開展市屬重點(diǎn)國企經(jīng)營狀況專項(xiàng)審計(jì)，聚焦資產(chǎn)負(fù)債率超過警戒線、過度融資造成資金無效淤積等。
　　市場走勢
　　一級市場：本周信用債市場凈融資轉(zhuǎn)負(fù)，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對一般，貼上限發(fā)行多為資質(zhì)較弱區(qū)域城投債。全周信用債總計(jì)發(fā)行3379.64億元，凈融資金額-615.91億元。從期限來看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1379.40億元。從分類來看，城投債發(fā)行數(shù)量仍為多數(shù)，發(fā)行數(shù)量205只，數(shù)量占比40.12%，發(fā)行金額1330.77億元，金額占比39.38%。區(qū)域上江蘇、浙江和山東仍為發(fā)行主力，其次為重慶、湖北、四川、等區(qū)域。其他行業(yè)方面，非銀金融、建筑、電力等行業(yè)發(fā)行較多，建筑、電力類大央企為發(fā)行主力，產(chǎn)業(yè)債票面較高的包括23津渤海MTN003、23亨通SCP005(科創(chuàng)票據(jù))、23中控01、23云投SCP023、23恒逸CP003、23海河文旅PPN001、23產(chǎn)城01等。從發(fā)行結(jié)果來看，全周170只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共20只，落于下半?yún)^(qū)的共150只，一級發(fā)行結(jié)果較預(yù)期相對一般。150只結(jié)果位于下半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共104只，其中收益率在4%以上的共16只，發(fā)行主體主要是天津、湖南、云南等地城投企業(yè)。
　　二級市場：信用債收益率呈現(xiàn)出先上后下態(tài)勢，偏離成交數(shù)量一般，高估值成交以天津、江蘇和中西部區(qū)域城投債為主。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差在周一壓縮后走擴(kuò)，截至本周五，城投債、產(chǎn)業(yè)債較上周五分別走擴(kuò)6.47BP、2.71BP。經(jīng)紀(jì)商成交方面，全周信用債經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)量共6167只，高于估值成交數(shù)量2337只，低估值成交數(shù)量3830只、占比較高。從具體交易日來看，由于周內(nèi)估值呈現(xiàn)快速先上后下態(tài)勢，且估值調(diào)整存在滯后性，導(dǎo)致周一至周二低估值成交為主，此后高估值成交占比快速提升。全周信用債經(jīng)紀(jì)商高估值成交偏離幅度超過20BP的共22只，其中城投債14只、占據(jù)絕大多數(shù)，數(shù)量上主要分布在廣東、天津、江蘇以及湖南省、湖北、甘肅、江西、安徽等中西部省份，久期方面以2年以內(nèi)為主。
　　高收益?zhèn)袌觯褐形鞑繀^(qū)域城投債成交增幅較大可適當(dāng)關(guān)注，地產(chǎn)債成交格局尚無太大變動。城投債方面，貴州、山東、天津?yàn)榍叭蟪山粎^(qū)域，從增長幅度來看，本周一至周三湖北、重慶、廣西、四川、青海、天津等區(qū)域較上周同期成交增幅較大；地產(chǎn)債方面，成交價(jià)格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價(jià)中主要為旭輝、合景泰富等主體，50至70元附近中間檔位則主要是遠(yuǎn)洋控股、融僑集團(tuán)、上海寶龍等，80-95元價(jià)格區(qū)間以碧桂園地產(chǎn)、碧桂園控股和金地集團(tuán)為成交主力，另有重慶龍湖、廈門中駿、重慶華宇、新城控股等成交，價(jià)格均在80元以上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期。