>> 西南證券-利率市場跟蹤周報：鼓勵民營經(jīng)濟發(fā)展，穩(wěn)步推進城中村改造-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊杰峰 |
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重要事項：中國上半年GDP表現(xiàn)穩(wěn)健。2023年中國上半年GDP（按不變價格計算）593034億元，同比增長5.5%，比一季度加快1.0個百分點，其中二季度GDP同比增長6.3%，環(huán)比增長0.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值30416億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值230682億元，增長4.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值331937億元，增長6.4%。第三產(chǎn)業(yè)中，住宿和餐飲業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)與租賃和商務服務業(yè)表現(xiàn)亮眼，同比增長均超過10%。“民營經(jīng)濟31條”鼓勵促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大?！吨泄仓醒雵鴦赵宏P于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》（即“民營經(jīng)濟31條”）圍繞6個方面，部署了重點任務，一是持續(xù)優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境；二是加大對民營經(jīng)濟政策支持力度；三是強化民營經(jīng)濟發(fā)展法治保障；四是著力推動民營經(jīng)濟實現(xiàn)高質量發(fā)展；五是促進民營經(jīng)濟人士健康成長；六是持續(xù)營造關心促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大社會氛圍。證監(jiān)會、交易所方面，邀請吉利集團、東方盛虹、物美集團、山鷹國際等9家民營企業(yè)代表闡述債券融資過程中遇到的難點問題，多措并舉拓寬民營企業(yè)債券融資渠道，毫不動搖地支持、服務民營企業(yè)債券融資。北上深廣渝蓉津等21座超大特大城市城中村改造政策支持力度加大。國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》，并指出在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造是改善民生、擴大內需、推動城市高質量發(fā)展的一項重要舉措。要堅持穩(wěn)中求進、積極穩(wěn)妥，優(yōu)先對群眾需求迫切、城市安全和社會治理隱患多的城中村進行改造，成熟一個推進一個，實施一項做成一項，真正把好事辦好、實事辦實。要堅持城市人民政府負主體責任，加強組織實施，科學編制改造規(guī)劃計劃，多渠道籌措改造資金，高效綜合利用土地資源，統(tǒng)籌處理各方面利益訴求，并把城中村改造與保障性住房建設結合好。要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)可持續(xù)運營。
資金市場：本周市場資金面較為寬松。截至2023年7月21日收盤，R001、R007分別為1.636%和1.880%，DR001、DR007分別為1.523%和1.812%，較7月14日收盤分別變化17.27 BP、-8.22BP、20.34BP和-0.38BP。從中樞來看，截至2023年7月21日收盤，較上周分別變化約-0.12BP、-1.03BP、0.00BP和-0.43BP。本周銀行同業(yè)存單總計發(fā)行8150.30億元，凈融資億元2720.20，而上周凈融資水平為-1238.00億元。二級收益率方面，期間AAA級1月期同業(yè)存單收益率下行5.30BP至1.90%，3月期同業(yè)存單收益率下行3.76BP至2.04%，6月期同業(yè)存單收益率上行2.47BP至2.15%，9月期同業(yè)存單收益率下行4.70BP至2.24%，1年期同業(yè)存單收益率下行3.30BP至2.29%。
債券市場：本周市場整體處于下行趨勢，短端表現(xiàn)優(yōu)于中長端。1年、3年、5年、7年和10年國債收益率分別下行10.00BP、4.25BP、5.92BP、3.48BP和3.65BP，10Y-1Y國債到期收益率由上周的80.59BP擴大至86.94BP。同期限國開債收益率分別下行3.00BP、2.72BP、2.65BP、2.12BP和3.84BP，10Y-1Y國開債到期收益率曲線由上周的67.09BP收窄至66.25BP。隱含稅率方面，10年期國開債隱含稅率為4.40%，較上周五的4.41%有所下行。
后市展望：本周市場流動性較上周有所寬松，債市整體處于下行趨勢。當下階段，長期經(jīng)濟緩慢修復、短期博弈預期政策變化的主邏輯未變，弱現(xiàn)實下市場對利空因素敏感度偏弱，風險可能更多來自于由此帶來的市場交易結構的趨同。不過在前期已完成部分定價的情況來看，即便回調，其幅度也較為有限，若政策力度在預期之內，利率可能仍延續(xù)猶豫中下行態(tài)勢。
風險提示：經(jīng)濟運行超預期，政策存在不確定性。
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