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城投政策大事記
　　全國：7月13，經(jīng)濟(jì)日報(bào)發(fā)布文章《經(jīng)濟(jì)日報(bào)金觀平：防范化解地方債風(fēng)險(xiǎn)不可松懈》，政府債務(wù)管理一旦放松，則容易演變成為“灰犀牛”，潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不能有絲毫懈??；12日，交易商協(xié)會發(fā)布《2023年上半年銀行間債券市場自律處分情況通報(bào)》，其中提及持續(xù)關(guān)注城投主體違規(guī)行為；7月12日，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）舉辦的研討會上，中國社科院金融研究所副所長張明表示，化解地方債務(wù)壓力，中央政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮關(guān)鍵作用。
　　區(qū)域：7月12日，江蘇省政府發(fā)布《省政府關(guān)于加強(qiáng)政務(wù)誠信建設(shè)的實(shí)施意見》，明確建立地方政府債務(wù)應(yīng)急處置機(jī)制和考核問責(zé)機(jī)制，把地方政府債務(wù)作為政績考核的一項(xiàng)重要指標(biāo)；同日，湖南省政府網(wǎng)站發(fā)布通知，明確對隱性債務(wù)化解排名前列市縣給予資金獎勵，在新增債券額度分配中予以傾斜支持；據(jù)濰坊發(fā)布官微，7月13日上午，金融賦能濰坊高質(zhì)量發(fā)展全面戰(zhàn)略合作簽約儀式舉行，會上12家金融機(jī)構(gòu)簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來3到5年，簽約金融機(jī)構(gòu)將為濰坊市新增超過2600億元的融資支持，并在資產(chǎn)管理、債券融資、信用評級、信托貸款、基金投資等方面提供服務(wù)和幫助。
　　市場走勢
　　一級市場：本周信用債市場凈融資轉(zhuǎn)正，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對一般，貼上限發(fā)行多為資質(zhì)較弱區(qū)域城投債。全周信用債總計(jì)發(fā)行2965.60億元，凈融資金額313.14億元。從期限來看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1251.63億元。從分類來看，城投債發(fā)行數(shù)量仍占據(jù)較大比例，發(fā)行數(shù)量156只，數(shù)量占比47%，發(fā)行金額929.82億元，金額占比31%。區(qū)域上江蘇、浙江和山東仍為發(fā)行主力，其次為天津、湖北、四川、河南、安徽等區(qū)域。其他行業(yè)方面，鐵路運(yùn)輸、電力、食品制造業(yè)、建筑、計(jì)算機(jī)及通信、非銀金融、房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)行較多，鐵路運(yùn)輸、房地產(chǎn)、建筑、電力類大央企為發(fā)行主力，產(chǎn)業(yè)債票面較高的包括23海金01、23陜旅03、23農(nóng)谷V3、23安租Y3、23復(fù)星高科SCP002、23誠泰租賃SCP002等。從發(fā)行結(jié)果來看，全周170只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共97只，落于下半?yún)^(qū)的共61只，一級發(fā)行結(jié)果較預(yù)期相對一般。97只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共60只，其中收益率在4%以上的共9只，發(fā)行主體主要是天津、河南、四川、山東等地城投企業(yè)。
　　二級市場：信用債收益率呈現(xiàn)出持續(xù)下行態(tài)勢，高估值成交數(shù)量占比高，大幅偏離高估值成交均為江蘇省城投債。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差持續(xù)下行，截至本周五，城投債、產(chǎn)業(yè)債較上周五分別壓縮6.82BP、3.21BP。經(jīng)紀(jì)商成交方面，全周信用債經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)量共1987只，高于估值成交數(shù)量967只，低估值成交數(shù)量1020只。從具體交易日來看，由于周一至周四估值呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢、周五有所企穩(wěn)，且估值調(diào)整存在滯后性，導(dǎo)致全周前四天均以高估值成交為主、周五高估值占比有所下降。全周信用債經(jīng)紀(jì)商高估值成交偏離幅度超過20BP的共3只，均為江蘇省的城投債，期限均為半年內(nèi)。
　　高收益?zhèn)袌觯翰糠种形鞑繀^(qū)域城投債成交增幅較大可適當(dāng)關(guān)注，地產(chǎn)債成交格局尚無太大變動。城投債方面，天津、貴州、山東仍為前三大成交區(qū)域，從增長幅度來看，本周湖南、甘肅、河南、重慶等中西部區(qū)域較上周同期成交增幅較大；地產(chǎn)債方面，成交價(jià)格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價(jià)中主要為旭輝集團(tuán)、合景泰富、遠(yuǎn)洋控股等主體，50至70元附近中間檔位則主要是廣州合景、碧桂園地產(chǎn)、金地集團(tuán)等，80-95元價(jià)格區(qū)間以重慶龍湖、碧桂園控股為成交主力，另有新城控股、新湖中寶等成交，價(jià)格均在95元以上。
　　評級及折算率變化：本周無信用債主體或債項(xiàng)評級下調(diào)。本周上交所及深交所共有59家主體的146只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于或等于0.1，包含城投債8只，分布在浙江、江蘇、湖北、四川、山東、重慶、天津等區(qū)域。其中127只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)0.1，占據(jù)絕大多數(shù)，主要分布在城投、非銀金融、運(yùn)輸、建筑等行業(yè)；19只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于0.1，主要分布在房地產(chǎn)、非銀金融、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，發(fā)行主體主要有遠(yuǎn)洋控股集團(tuán)(中國)有限公司、重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司、金地(集團(tuán))股份有限公司、海通恒信國際融資租賃股份有限公司等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期。