久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

回顧：地方政府性債務增長及化債歷程。主要受宏觀經(jīng)濟運行和債務風險情況制約，城投融資環(huán)境處于收緊或放松的周期，2010年以來城投主要經(jīng)歷了6個階段，2020年11月至今處于嚴控期。2010年以來，城投債存量規(guī)模持續(xù)提升，城投有息負債的增加相應帶動隱性債務規(guī)模提升。2014年后我國地方政府債余額快速增加，截至2023年6月末，地方政府債余額達到37.63萬億元，2015-2022年年均復合增速高達32.65%。截至2022年末，我國法定政府負債率在50%左右，仍低于國際通行的60%警戒線。2015年化債大幕開啟并一直持續(xù)至今，根據(jù)主要化債手段的不同，地方性債務化解可以分為兩輪，第一輪（2015-2018年）主要為發(fā)行地方政府債券，置換存量地方性債務；第二輪（2018年至今）主要為嚴控隱性債務增量，化解隱性債務存量，期間中央層面亦先后通過建制縣（區(qū)）隱性債務化解試點、特殊再融資債券、全域無隱債試點等方式化債。
　　現(xiàn)狀：更大力度的化債措施或?qū)⒙涞兀嗟仄诖齻鶆罩亟M、特殊再融資債等。中央層面，二十大以后，中央對于地方政府債務風險重視程度持續(xù)提升，2022年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“加大存量隱性債務處置力度，優(yōu)化債務期限結(jié)構(gòu)，降低利息負擔”，財政部口徑關(guān)于防范化解地方政府債務風險密集發(fā)聲。2023年7月24日召開的中共中央政治局會議指出制定實施一攬子化債方案，中央層面更大力度的化債措施或?qū)⒙涞亍５胤綄用?，各省?3年預算報告反映出2023年化債力度有明顯提升，其中尤為更加重視加強平臺管理（包括轉(zhuǎn)型）和盤活存量兩方面措施；除了各省預算報告外，今年以來多個區(qū)域地方政府表示爭取通過協(xié)調(diào)金融機構(gòu)展期降息、建制縣（區(qū)）隱性債務化解試點、發(fā)行特殊再融資債券等措施進行化債。
　　展望：特殊再融資債或可期待，展期降息或?qū)⒏蠓秶侀_。巴西地方政府債問題（20世紀80年代-90年代）與目前我國隱債問題同屬地方債問題，巴西的應對措施或具有一定的借鑒性。20世紀80-90年代，巴西政府共爆發(fā)三次較大的地方債務危機，巴西政府均主要通過聯(lián)邦政府接管地方政府債務的債務重組措施來化解危機，相應的中央政府負債率持續(xù)提升，但債務重組未能約束地方政府舉債，地方政府負債率從1993年初的9.10%持續(xù)增加至2000年末的14.99%；2000年巴西政府出臺的《財政責任法》，對降低地方政府債務風險起到了一定的效果，2003年開始巴西地方政府負債率呈現(xiàn)出下降趨勢。在中央不救助原則下，我國中央政府加杠桿化解地方性債務可能性很小，利用政府債限額未使用部分增加化債騰挪空間，發(fā)行特殊再融資債置換隱性債務或可期待。城投在銀行貸款端的展期降息或?qū)⒏蠓秶归_，在此邏輯下，區(qū)域內(nèi)金融資源豐富的省市將更有優(yōu)勢。
　　風險提示：城投相關(guān)政策收緊超預期、貨幣政策收緊超預期。