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8月29日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)。23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.57億元，同比增長(zhǎng)3.05%；歸母凈利潤(rùn)2214萬元，同比減少67.30%；扣非歸母凈利潤(rùn)1229萬元，同比減少78.71%。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、下游支出意愿謹(jǐn)慎，短期公司業(yè)績(jī)承壓。報(bào)告期內(nèi)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體仍處于恢復(fù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇放緩，下游制造業(yè)在數(shù)字化投入上的意愿仍較為謹(jǐn)慎。受上述多方面因素影響，公司整體業(yè)績(jī)?cè)?3H1增長(zhǎng)承壓。分業(yè)務(wù)來看，23H1公司泛ERP業(yè)務(wù)營(yíng)收6.37億元，同比增長(zhǎng)0.94%，毛利率26.53%同比下降2.69pcts；智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收2.80億元，同比增長(zhǎng)2.34%，毛利率39.70%同比下降2.27pcts。
　　持續(xù)堅(jiān)定投入，股權(quán)激勵(lì)攤銷減少帶動(dòng)管理費(fèi)用減少。盡管面臨較大的外部環(huán)境變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)壓力，公司在研發(fā)和銷售端仍然持續(xù)堅(jiān)定投入。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用投入7672萬元，同比增長(zhǎng)21.47%，研發(fā)投入2.16億元，同比增長(zhǎng)17.60%。報(bào)告期內(nèi)公司在堅(jiān)定投入的同時(shí)，也在持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理體系與管理流程，提升組織運(yùn)營(yíng)效率，報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)用7236萬元，同比減少4.97%，其中報(bào)告期內(nèi)公司股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用約882萬元，同比減少約900萬元，剔除股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用后的管理費(fèi)用為6354萬元，同比也僅增長(zhǎng)約9%，控費(fèi)效果較好。
　　信創(chuàng)工作加速突破：谷神平臺(tái)信創(chuàng)認(rèn)證不斷完成，與華為進(jìn)一步深化合作。行業(yè)信創(chuàng)趨勢(shì)漸起之下，公司也在積極參與信創(chuàng)生態(tài)建設(shè)與信創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。以谷神平臺(tái)為例，作為賽意信息全新一代工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)爆發(fā)增長(zhǎng)的階段下，谷神平臺(tái)在發(fā)布后也持續(xù)完成多項(xiàng)信創(chuàng)認(rèn)證，先后與人大金倉(cāng)、中科方德操作系統(tǒng)、統(tǒng)信操作系統(tǒng)、航天天域數(shù)據(jù)庫(kù)完成產(chǎn)品兼容或適配互認(rèn)證，并通過麒麟軟件NeoCertify認(rèn)證。加速信創(chuàng)認(rèn)證也將助力谷神平臺(tái)在公司央國(guó)企市場(chǎng)拓展中發(fā)揮更大的作用。同時(shí)，公司進(jìn)一步升級(jí)與華為的合作廣度與深度。繼4月成為華為MetaERP的核心合作伙伴后，在7月的華為開發(fā)者大會(huì)上，公司也受邀參加并簽署盤古大模型合作協(xié)議，攜手華為云聯(lián)合創(chuàng)新，基于盤古大模型的自然語言大模型和視覺大模型，共建盤古制造行業(yè)大模型。
　　投資建議：考慮到短期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、下游行業(yè)數(shù)字化支出偏謹(jǐn)慎的影響，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I收分別為25.46/33.08/40.18億元（前預(yù)測(cè)值分別為29.82/38.50/48.25億元），歸母凈利潤(rùn)分別為2.67/3.69/4.92億元（前預(yù)測(cè)值分別為3.41/4.73/6.39億元），對(duì)應(yīng)PE分別為32/23/18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)及客戶景氣度恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；核心客戶IT支出波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、自研產(chǎn)品研發(fā)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。