>> 華泰期貨-EG月報：國產(chǎn)開工進一步上升，EG持續(xù)累庫周期-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 873KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。非煤EG開工率進一步上升，盛虹一條線恢復，而煤制EG開工維持高位，EG到港量級仍可，總供應(yīng)壓力偏高的背景下9月份EG持續(xù)累庫周期。但下游聚酯降負速率仍慢，需求尚有剛需支撐；且上游動力煤安檢趨嚴亦對煤化工有氛圍支持。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)新增產(chǎn)能方面，9-10月關(guān)注陜西榆林40萬噸/年裝置的投產(chǎn)進度。存量裝置方面，斯爾邦盛虹MTO重啟后，3月份以來長停的盛虹一條100萬噸/年的乙二醇裝置8月中旬重啟，帶動非煤EG開工率快速上升。煤制EG開工則持續(xù)維持高位?？傮w國產(chǎn)EG9月份檢修量級仍不大，國產(chǎn)供應(yīng)壓力預計將進一步上升，9月持續(xù)累庫周期的主要驅(qū)動為國產(chǎn)供應(yīng)壓力。另外，關(guān)注市場預期煤炭日耗季節(jié)性見頂將給予煤頭EG成本拖累，但實際煤炭日耗季節(jié)性回落拐點仍未確認，需求韌性超預期，動力煤安檢趨嚴亦對煤化工有氛圍支持。
海外裝置檢修量方面，9月整體海外檢修量級繼續(xù)縮減，北美及亞洲開工預計有空間進一步上提。8月EG到港量級壓力實際偏大，預計9月到港壓力仍足。
實際EG港口累庫速率開始逐步加快，但亦要同時關(guān)注下游聚酯開工韌性情況，8月下旬下游聚酯開工仍維持在92%以上的高位。但隨著EG庫存回升的逐步兌現(xiàn)，聚酯工廠對EG備貨天數(shù)開始有所回落。
■策略
建議觀望。非煤EG開工率進一步上升，盛虹一條線恢復，而煤制EG開工維持高位，EG到港量級仍可，總供應(yīng)壓力偏高的背景下9月份EG持續(xù)累庫周期。但下游聚酯降負速率仍慢，需求尚有剛需支撐；且上游動力煤安檢趨嚴亦對煤化工有氛圍支持。
■風險
煤價大幅波動，下游聚酯開工韌性的持續(xù)性，非煤EG裝置的計劃外檢修
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