>> 華泰期貨-養(yǎng)殖月報：供需博弈，豬價沖高回落-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
生豬觀點
■市場分析
生豬8月的走勢承接7月的快速上漲，進入8月之后價格開始緩慢下跌。從數(shù)據(jù)上來看8月的出欄數(shù)據(jù)較7月份是有所增加，但集團進入8月份后上調(diào)了養(yǎng)殖體重。生豬的存欄體重開始上升。出欄增加的情況下體重保持上升再配合價格緩慢下降說明在當前價格水平下相對于消費來說供應是過剩的。8月底的開學季集中備貨并未對生豬價格產(chǎn)生較大提振，消費端的利好隨著開學季的結束會逐漸消失，未來消費大概率會走弱。從消費端來看9月底的消費會有隨著雙節(jié)的到來迎來一波小的高潮，但當前的宏觀消費情況不容樂觀以及上半年生豬消費嚴重不及預期。對于雙節(jié)的消費不宜過度樂觀。9月的生豬供應從能繁數(shù)量推算會達到一個很高的水平。9月份我們會面臨需求與供應的雙重增長，但供應的增長是長期且穩(wěn)步的，需求的增長是季節(jié)性的。并且是以透支未來需求為代價的。所以9月的供應壓力仍然存在。從目前影響生豬的主要因素來看，產(chǎn)能端和消費端以及非瘟都已經(jīng)缺乏變數(shù)，并且隨著集團市場占比的增加生豬未來的出欄節(jié)奏也趨于平穩(wěn)，雖然供應壓力仍然存在但集團的平穩(wěn)的出欄節(jié)奏會使得供應對價格的壓力緩慢且長期的釋放。未來生豬盤面養(yǎng)殖利潤會是交易的安全邊際。
■策略
單邊中性
■風險
無
雞蛋觀點
■市場分析
供應方面，上月蛋價高企，帶動淘雞價格高位震蕩，疊加中元節(jié)集中淘汰影響，養(yǎng)殖企業(yè)順勢淘汰可淘老雞，淘雞量小幅增加，雖然市場可淘老雞量有限，不過由于蛋價上漲乏力，養(yǎng)殖企業(yè)悲觀情緒增加，疊加9月中秋節(jié)影響，預計本月淘雞量維持小幅增加走勢；8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.36億只，環(huán)比增幅0.71%，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加走勢，考慮到天氣轉涼后產(chǎn)蛋率增加以及冷庫蛋、次品蛋流入市場，供應有所增加。需求方面，上月初受旅游、餐飲帶動蛋價上漲，貿(mào)易商拿貨積極性增加，但是由于消費不及預期，中下旬市場恐慌情緒增加，貿(mào)易商拿貨積極性減弱，多隨用隨采；本月開學備貨已結束，月初仍然為食品企業(yè)備貨期，但由于蛋價高位震蕩，食品企業(yè)拿貨積極性不高，雖然本月處于季節(jié)性消費旺季，但是消費終端對于高價拿貨較為抵觸，整體來需求較為弱勢。綜合來看，豆粕玉米等飼料原料價格的大幅上漲支撐現(xiàn)貨價格高位震蕩，而消費終端對于高價接貨能力有限，現(xiàn)貨價格震蕩偏弱。短期來看盤面價格震蕩偏弱運行，建議投資者謹慎觀望。
■策略
單邊中性
■風險
無
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