>> 華泰期貨-焦炭焦煤月報(bào)：宏觀利好頻出，市場(chǎng)信心升溫-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
本月雙焦產(chǎn)銷有所恢復(fù)，隨著宏觀利好頻現(xiàn)，黑色產(chǎn)業(yè)整體升溫。焦炭方面：鋼廠生產(chǎn)積極性有所提高，下游高爐復(fù)產(chǎn)，廢鋼到貨不足，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量維持高位，加之鋼廠焦炭庫(kù)存去化顯著，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求略有提升，短期焦炭消費(fèi)維持韌性。隨著國(guó)家不斷出臺(tái)刺激政策，短期維持震蕩偏強(qiáng)看待。焦煤方面：隨著近期原料煤安監(jiān)力度較大且宏觀利多影響，帶動(dòng)日前黑色系盤(pán)面上漲，短期來(lái)看，焦煤依舊維持需求韌性。同時(shí)需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)的明顯的波動(dòng)。短期伴隨國(guó)家利好政策頻現(xiàn)，市場(chǎng)信心修復(fù)，對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)信心的修復(fù)，短期維持震蕩偏強(qiáng)格局。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
焦炭方面，本月焦炭主力合約2401震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)面最終收于2250元/噸，環(huán)比上漲39.5元/噸，漲幅為1.79%。本月焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，但隨著成材產(chǎn)量和鐵水居高不下，市場(chǎng)信心也有所恢復(fù)。從供給端看：247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量71.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸，焦企仍有一定利潤(rùn)，生產(chǎn)積極性短期較高。從消費(fèi)端看：Mysteel調(diào)研鋼廠高爐開(kāi)工率84.09%，環(huán)比上周增加0.73%，同比去年增加3.24%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.27%，環(huán)比增加0.51%，同比增加5.44%；鋼廠盈利率45.45%，環(huán)比下降5.63%，同比下降5.20%。本周鐵水需求緩慢穩(wěn)步增加。從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)焦炭日均產(chǎn)量47.41萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率87.13%；焦炭庫(kù)存650.16萬(wàn)噸，減1.5萬(wàn)噸，焦炭可用天數(shù)12.81天，減0.2天，本周焦炭庫(kù)存隨鋼材價(jià)格回升有所下降。
焦煤方面，本月焦煤主力合約2401偏強(qiáng)震蕩，盤(pán)面最終收于1536.5元/噸，環(huán)比上漲141元/噸，漲幅為10.10%。本月焦煤現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)受安全檢查和宏觀利好而信心修復(fù)。從消費(fèi)端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)焦炭日均產(chǎn)量47.41萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率87.13%；焦炭庫(kù)存650.16萬(wàn)噸，焦炭可用天數(shù)12.81天，本周焦炭產(chǎn)量微增，對(duì)焦煤需求回升。從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)16個(gè)港口進(jìn)口焦煤庫(kù)存為432.1萬(wàn)噸，減33.0萬(wàn)噸；其中華北3港焦煤庫(kù)存為121.4萬(wàn)噸，減4.0萬(wàn)噸，東北2港49.2萬(wàn)噸，增4.0萬(wàn)噸，華南2港102.0萬(wàn)噸，減26.0萬(wàn)噸，焦煤總庫(kù)存小幅去化，庫(kù)存整體低位。
綜合來(lái)看：本月雙焦產(chǎn)銷有所恢復(fù)，隨著宏觀利好頻現(xiàn)，黑色產(chǎn)業(yè)整體升溫。焦炭方面：隨著成材價(jià)格修復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性有所提高。近期隨著煤價(jià)小幅回落，焦化利潤(rùn)有所改善，下游高爐復(fù)產(chǎn)，廢鋼到貨不足，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量維持高位，加之鋼廠焦炭庫(kù)存去化明顯，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求略有提升，短期焦炭消費(fèi)維持韌性。隨著國(guó)家不斷出臺(tái)刺激政策，短期維持震蕩偏強(qiáng)看待。焦煤方面：隨著近期原料煤安監(jiān)力度較大且宏觀利多較強(qiáng)，帶動(dòng)日前黑色系盤(pán)面上漲，且線上競(jìng)拍流拍現(xiàn)象明顯減少，提振市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)主產(chǎn)地煤礦報(bào)價(jià)逐步回穩(wěn)，高價(jià)格卻也使得流拍率有所增長(zhǎng)，短期來(lái)看，焦煤依舊維持需求韌性。關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)的明顯的波動(dòng)。短期伴隨國(guó)家利好政策頻現(xiàn)，市場(chǎng)信心修復(fù)，對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)信心的修復(fù)，短期維持震蕩偏強(qiáng)格局。
■策略
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)，多JM2401/JM2405
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
■風(fēng)險(xiǎn)
粗鋼壓產(chǎn)政策、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
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