>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：9月電網(wǎng)代購電價格回落，水電來水同環(huán)比顯著改善-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,唐亞輝 |
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本周行情回顧：市場反彈，公用事業(yè)板塊表現(xiàn)疲弱，但子板塊中光伏發(fā)電領漲，周漲幅達3.48%。市場反彈中建議關注公用事業(yè)子板塊中具備成長性邏輯的光伏發(fā)電板塊。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：9月電網(wǎng)代購電回落，峰谷價差小幅縮小，煤價端環(huán)比小幅上漲，同比維持-30%左右幅度。電價：8月底公布9月電網(wǎng)代購電數(shù)據(jù)，9月受益于水電的環(huán)比同比發(fā)電量預期改善，電網(wǎng)代購電價格回落，預計三季度隨著水電進入汛期，電價端承壓。煤價：截至2023年9月1日，動力煤秦皇島5500卡價格為845元/噸，周環(huán)比+27元/噸，同比增長-34.0%。天然氣：順價持續(xù)落地、關注國內(nèi)消費量&價差修復。至2023/8/31，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸周同比+8.2%/+3.1%/-2.0%/+2.2%/+10.4%至0.7/3.0/3.4/2.8/3.5元/方。截至2023年8月底，全國共有18%/20%的地級及以上城市進行了居民/工商業(yè)的順價，提價幅度為0.23/0.27元每方，期待順價逐步落地。蓄水量：截至2023/9/2，三峽水庫蓄水量同比+32.2%，同比回升顯著，來水偏豐；截至2023年7月29日，溪洛渡水庫蓄水量同比+3.5%，來水偏枯。
關注天然氣上游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。1）天然氣作為遠比煤電靈活、清潔的穩(wěn)定電源，在碳中和過程中是電源側不可繞開的穩(wěn)定電源，調(diào)峰作用顯著，看好我國能源結構中天然氣消費的占比提升，預計我國天然氣的消費2035年達峰。2）天然氣與氫能產(chǎn)業(yè)鏈之間息息相關。制氫環(huán)節(jié)：天然氣可以制氫，成本較低，管道天然氣可摻氫；基礎設施：天然氣的儲存運輸加氣站與氫能產(chǎn)業(yè)鏈上重合度高。天然氣在能源轉型側作為電源側調(diào)峰的橋梁+氫能發(fā)展的孵化器作用，在新型電力系統(tǒng)中的重要性提升，我們看好未來十年我國天然氣國內(nèi)需求的提升，建議關注天然氣上游開采、中游儲運產(chǎn)業(yè)鏈的機會。
投資意見：1）防御主題：關注水電和核電板塊，標的上：【長江電力】、【中國廣核】、【中國核電】；天然氣：氣量回暖，順價機制理順，估值底部反彈。【藍天燃氣】省輸盈利穩(wěn)定；2022年分紅超80%，股息率ttm7.4%（估值日2023/9/1），2022年加權ROE18%?！拘聤W股份】龍頭城燃，2023年PE8X（估值日2023/9/1），擁有低價海氣長協(xié)。2）進攻主題：峰谷價差拉大推薦工商業(yè)屋頂光伏+工商業(yè)儲能運營商【南網(wǎng)能源】。
風險提示：電力需求超預期下行風險，電力市場化進程中電價超預期下行情形等
本周：2023.8.28-2023.9.1（下同）
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