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每周一談：造車新勢力2023H1半年報(bào)對比
　　理想、蔚來、小鵬、零跑汽車均發(fā)布了2023年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。理想汽車?yán)^續(xù)保持優(yōu)異表現(xiàn)，不論是銷量、營收、毛利率還是凈利潤等核心數(shù)據(jù)均全面領(lǐng)先，且領(lǐng)先優(yōu)勢不斷擴(kuò)大，而蔚來、小鵬、零跑則亟需迎頭趕上。
　　理想汽車銷量持續(xù)走高，2023H1交付新車13.9萬輛，接近于其余3家車企的銷量總和。蔚來汽車交付5.5萬輛，小鵬汽車交付4.1萬輛，零跑汽車交付4.5萬輛。與交付量保持一致的是營收情況。2023H1理想汽車實(shí)現(xiàn)營收474.4億元，同比增長159.3%，蔚來汽車營收194.5億元，同比下降3.7%，小鵬汽車營收91億元，同比下降38.9%，零跑汽車營收58.7億元，同比增長15.5%。在交付量保持高位的情況下，理想汽車實(shí)現(xiàn)了正向盈利，凈利潤為32.3億元，毛利率達(dá)到21.22%，處于較高水平。相比之下，蔚來、小鵬和零跑汽車的盈利能力和運(yùn)營成本仍有待提高。
　　隨著新能源汽車滲透率的不斷提升，各家新能源車企有望獲得更大的市場份額。理想汽車將陸續(xù)推出純電車型，開啟雙能戰(zhàn)略；蔚來汽車隨著ES6、ET5等車型快速放量，交付量有望在下半年穩(wěn)步增長；小鵬汽車隨著G6產(chǎn)能的快速爬坡，銷量有望重回正軌，將向月銷2萬輛沖擊；零跑汽車高端化進(jìn)程加速、全球化戰(zhàn)略實(shí)施，量價(jià)齊升值得期待。建議關(guān)注理想汽車盈利能力提升以及蔚來、小鵬、零跑汽車邊際改善所帶來的投資機(jī)會。
　　市場回顧：
　　截至9月1日收盤，汽車板塊5.4%，滬深300指數(shù)2.2%，汽車板塊跌幅高于滬深300指數(shù)3.2個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲跌幅在申萬31個(gè)板塊中位列第6位，表現(xiàn)較好。年初至今汽車板塊4.8%，在申萬31個(gè)板塊中位列第9位。
　　子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：所有板塊均出現(xiàn)上漲，底盤與發(fā)動機(jī)系統(tǒng)（7.1%）、電動乘用車（7.1%）和汽車電子電氣系統(tǒng)（6.5%）漲幅居前。
　　子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，汽車綜合服務(wù)（27.5%）、商用載客車（18.3%）和底盤與發(fā)動機(jī)系統(tǒng)（15.1%）漲幅居前，其他運(yùn)輸設(shè)備（-19.8%）、汽車經(jīng)銷商（-18.3%）和其他汽車零部件（-4.3%）跌幅居前。
　　漲跌幅前五名：中馬傳動、紐泰格、星源卓鎂、襄陽軸承、貝斯特。
　　漲跌幅后五名：新日股份、美晨生態(tài)、奧特佳、伯特利、萬豐奧威。
　　本周投資策略及重點(diǎn)關(guān)注：
　　汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績改善帶來的機(jī)會，新能源電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等；業(yè)績穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢整車企業(yè)對核心零部件的拉動效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升股份等。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車20%、拓普集團(tuán)20%、德賽西威20%和上聲電子20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)