>> 申萬宏源-真實超預期系列研究之三：從低預期里尋找超預期-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1031KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎 |
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1.1業(yè)績預告低于預期的股票是否有alpha？
業(yè)績預告公告業(yè)績與一致預期業(yè)績比較
業(yè)績預告超預期：業(yè)績預告歸母凈利潤最小值超過市場一致預期
業(yè)績預告低預期：業(yè)績預告歸母凈利潤最大值低于市場一致預期
業(yè)績預告低預期事件發(fā)生后，股票仍有相對收益
1.2挖掘業(yè)績預告低預期股票中的alpha
業(yè)績預告低預期股票中仍有alpha可以挖掘
業(yè)績預告低預期事件發(fā)生前，股票相對漲幅較差；事件發(fā)生后漲幅較高，很可能是市場對“業(yè)績預告低于預期”事件提前預期，事件發(fā)生后“靴子落地”。
業(yè)績預告低于預期的股票中，后續(xù)是否會發(fā)生業(yè)績反轉(zhuǎn)，即真實業(yè)績超預期，也可能會帶來超額收益。
我們將股票劃分四象限進行觀察，看哪種情況下超額收益最多。
總結(jié)
我們在低預期里尋找超預期，并不一定是低預期個股中尋找業(yè)績超預期的個股，事實證明這樣的個股因為公司治理的原因反而表現(xiàn)不佳，反而是我們發(fā)現(xiàn)業(yè)績預告低預期落地后帶來的“靴子落地”效應(yīng)可以帶來超額收益。
低預期業(yè)績落地后帶來超額收益，本身這些事件非常超預期，作為傳統(tǒng)基本面投資和量化投資框架都不太去覆蓋的業(yè)績低預期個股，本文提供了新的視角，力爭為投資挖掘新的收益方向。
從測算結(jié)果來看，業(yè)績預告低預期作為事件策略更有價值；業(yè)績預告通常在一個月內(nèi)公告結(jié)束，因此月度因子效果有限，轉(zhuǎn)換成周度因子或者更高頻因子，效果會有所提升。
風險提示：本報告中的數(shù)據(jù)均為公開第三方數(shù)據(jù)，模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生巨大變化時模型可能失效。
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