>> 廣發(fā)證券-金屬及金屬新材料行業(yè)9月策略：政策落地看銅鋁鋼，黃金預期兌現(xiàn)中-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1327KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥,王樂 |
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基本金屬：國內(nèi)地產(chǎn)政策超預期改善，美國經(jīng)濟仍有韌性，預計基本金屬價格震蕩上行。據(jù)Wind，8月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價環(huán)比變化為-4.52%、-3.74%、2.73%、-5.48%、-11.95%、-8.76%。據(jù)Wind、央行官網(wǎng)，全國住房貸款最低首付款比例下調，一線城市落實“認房不認貸”。建議關注：洛陽鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)等。
鋼鐵：鋼價淡季震蕩，9月預期轉好。據(jù)Wind，8月普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比變化為-2.10%、0.89%、-1.40%、-3.26%，鋼廠盈利率下降13.42 PCT至51.08%。普鋼供需小擴，價格小幅下跌，盈利面震蕩。宏觀穩(wěn)定政策陸續(xù)出臺，顯著提振預期并有望修復估值。建議關注：華菱鋼鐵、寶鋼股份、久立特材、撫順特鋼等。
貴金屬：美國就業(yè)市場壓力漸顯，金價中長期上行預期繼續(xù)增強。據(jù)Wind，8月COMEX黃金下跌1.87%至1966.2美元/盎司，美元指數(shù)上漲2.35%至104.28。據(jù)美國勞工部，8月失業(yè)率為3.8%，預期3.5%，前值3.5%。美國經(jīng)濟韌性較強，就業(yè)市場壓力漸顯，高位通脹雖逐步放緩但距美聯(lián)儲2%的目標水平仍有一定距離，金價短期震蕩為主，高利率和高債務下投資者對美國經(jīng)濟邊際轉弱預期持續(xù)加強，美聯(lián)儲貨幣政策有望逐步迎來轉向，金價中長期上行趨勢繼續(xù)增強。建議關注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達資源、赤峰黃金等。
能源金屬：需求韌性依舊，鋰價高位運行或超預期。據(jù)Wind，8月電池級碳酸鋰價格下跌25.05%至20.80萬元/噸，氫氧化鋰價格下跌25.87%至19.20萬元/噸。本周上游精礦價格有所下行，下游動力電池表觀需求合理補貨，鋰價下跌。展望未來，下游H2動力電池、儲能電池具備需求韌性，而上游新增產(chǎn)量釋放不確定性強，鋰價短期或仍高位運行，關注板塊預期改善機會。建議關注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
小金屬：鉬價繼續(xù)上行，密切關注9月需求改善。據(jù)Wind，8月輕稀土氧化鐠釹價格上漲6.84%至50.00萬元/噸，鎢精礦價格上漲2.53%至12.15萬元/噸，鉬精礦價格上漲7.97%至4335.00元/噸度。鉬價上漲，鋼招穩(wěn)定，制造業(yè)韌性較強，密切關注9月需求改善情況。建議關注：金鉬股份、中國稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期；金屬下游需求不及預期；相關礦山供應增速超預期；美聯(lián)儲加息超預期；軍工等下游需求不及預期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預期。
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