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周觀點：上周央行等三部門推出“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策后，本周北上廣深等高能級城市均快速響應(yīng)實施，同時，央行、金融監(jiān)管總局再發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》以及《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》，對全國購房首付比例做了統(tǒng)一規(guī)定，有利于降低存量房貸利率；這是繼推動落實首套房“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策后，再出政策組合拳，超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為，在7-8月基本面持續(xù)下行壓力下（根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，8月百強(qiáng)房企單月業(yè)績環(huán)比降低1.3%，同比下降33.9%），“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策有望快速被各城使用，而首付比例及存量房貸利率政策則將有效降低購房成本，釋放剛性和改善性需求；政策組合拳將刺激政策落到實處，有利于強(qiáng)化市場預(yù)期，提升市場信心，市場或可以快速的看到二手房、新房的銷售企穩(wěn)回升，進(jìn)而帶動地產(chǎn)鏈需求回暖；我們認(rèn)為，從政策底到基本面拐點出現(xiàn)仍是做多窗口期，上半年消費建材龍頭企業(yè)體現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，且經(jīng)營結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)銷及零售業(yè)務(wù)占比，整體經(jīng)營質(zhì)量提升，當(dāng)前市場正經(jīng)歷從政策催化到基本拐點的過程，消費建材龍頭企業(yè)將釋放出向上彈性。建議重點關(guān)注低估值，有預(yù)期差的北新建材（石膏板經(jīng)營穩(wěn)健，防水觸底回暖），以及東方雨虹（加速戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經(jīng)營穩(wěn)?。⒚赡塞惿üこ膛c零售占比均衡，彈性十足）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、青鳥消防（消安龍頭，經(jīng)營穩(wěn)?。┑?；其次關(guān)注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，保持穩(wěn)定增長）。
　　玻璃：本周價格小幅下降，8月純堿價格漲幅擴(kuò)大，玻璃盈利收窄。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃均價2085.37元/噸，環(huán)比上周下降3.45元/噸，跌幅0.17%。2023H1浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能收縮，“保交樓”背景下房地產(chǎn)竣工端韌性較強(qiáng)，行業(yè)重回緊平衡，但8月純堿價格在經(jīng)歷了6-7月的下降后迎來上漲，玻璃盈利空間有所收縮。1）價格端，8月上半月量價齊升，下半月消化庫存，價格轉(zhuǎn)弱：截至8月29日，8月全國浮法玻璃月度均價2059.45元/噸，環(huán)比+6.63%，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，同比+19.50%，8月上半月價格以上漲為主，下半月局部小幅回調(diào)。2）需求端，8月需求修復(fù)明顯：8月需求增量明顯，尤其大型加工廠訂單充足，但備貨量一般，主要受資金及市場預(yù)期方面影響；3）供給端，8月新增產(chǎn)能有限：月內(nèi)部分產(chǎn)線未能如期點火，產(chǎn)量投放市場相對有限，浮法廠庫存較為可控；4）成本端，8月純堿價格上漲壓縮盈利空間，但仍有一定盈利：7-8月純堿傳統(tǒng)檢修季疊加部分裝置突發(fā)減量、檢修，8月純堿整體開工負(fù)荷率降至79.7%，供應(yīng)下降引導(dǎo)純堿價格上漲；根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至8月29日國內(nèi)純堿廠家輕、重堿主流出廠價格分別為2900-3150和3100-3300元/噸，月內(nèi)分別累計上漲800-1000和900-1000元/噸，輕、重堿價格較上月同期分別上漲46%、40%。我們認(rèn)為，下半年行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，而供應(yīng)端新增產(chǎn)能有限，基本面有望持續(xù)改善，8月去庫有望對價格形成一定支撐。建議重點關(guān)注旗濱集團(tuán)（當(dāng)前浮法玻璃少數(shù)還在盈利的企業(yè)，成本優(yōu)勢明顯，開春漲價，業(yè)績彈性十足；23年光伏玻璃有望陸續(xù)投產(chǎn)，帶來新的增量；電子玻璃漸入佳境，維持高增長）；信義玻璃（港股原片龍頭）。
　　消費建材：政策組合拳超預(yù)期，做多產(chǎn)業(yè)鏈。首套房“認(rèn)房不認(rèn)貸”、首付比例降低以及存量房貸利率等政策相繼落地，政策組合拳將刺激政策落到實處，有利于強(qiáng)化市場預(yù)期，提升市場信心，市場或可以快速的看到二手房、新房的銷售企穩(wěn)回升，進(jìn)而帶動地產(chǎn)鏈需求回暖；從上半年經(jīng)營情況來看，消費建材龍頭企業(yè)體現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，且經(jīng)營結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)變，提升經(jīng)銷及零售業(yè)務(wù)占比，整體經(jīng)營質(zhì)量提升；我們認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)鏈板塊的修復(fù)可以類比去年11月份，政策催化將是當(dāng)前行情修復(fù)的主要推動力，而龍頭企業(yè)在下行周期，戰(zhàn)略調(diào)整能力及抗風(fēng)險能力突出，市場份額有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注東方雨虹（加速戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、蒙娜麗莎（工程與零售占比均衡，彈性十足）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經(jīng)營穩(wěn)健）、北新建材（石膏板經(jīng)營穩(wěn)健，防水觸底回暖）、青鳥消防（消安龍頭，經(jīng)營穩(wěn)?。┑?。
　　玻纖：行業(yè)持續(xù)累庫，行業(yè)競爭分化加劇。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年8月玻纖庫存約92.81萬噸，環(huán)比增長4.19%，絕對值再創(chuàng)新高，主要系前期新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)以及階段性出貨放緩，部分廠家?guī)齑嬗兴黾?。但隨著熱塑及風(fēng)電訂單回暖，行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，中高端產(chǎn)品價格堅挺，低端產(chǎn)品競爭加劇。我們認(rèn)為，當(dāng)前玻纖行業(yè)底部盤整，中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，擁有熱塑、風(fēng)電等高端產(chǎn)品的龍頭有望受益于局部需求回暖，率先實現(xiàn)銷量及業(yè)績回升。隨著價格下行進(jìn)入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價格基本觸底，靜待下半年行業(yè)