>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報：本周煤價小幅上漲，后市煤價上漲動力或不足-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
2443KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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下游拉晶企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)，硅料價格延續(xù)上漲趨勢
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)N型硅料價格區(qū)間在9-9.5萬元/噸，成交均價為9.13萬元/噸，周環(huán)比漲幅為2.47%，單晶致密料區(qū)間在7.4-8.4萬元/噸，成交均價為7.92，周環(huán)比漲幅為5.46%。本周硅料市場繼續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，主要系，一是本周為長單集中簽訂期，簽單量大，新簽單企業(yè)多；二是近期下游拉晶企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)，采購、囤貨硅料意愿較為顯著。加之25日某大廠公布硅片價格漲幅達15.36%，硅片提價將成本上漲傳導(dǎo)到下游，并進一步支撐硅料價格上漲；第三是雖然部分企業(yè)結(jié)束了限電影響，但產(chǎn)能恢復(fù)還需要時間，一定程度上影響未來硅料供應(yīng)，加劇市場對硅料供應(yīng)緊張情緒。硅片方面，M10單晶硅片（182mm/150μm）成交均價維持在3.36元/片，周環(huán)比持平；N型單晶硅片（182mm/130μm）成交均價維持在3.45元/片，周環(huán)比持平；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價維持在4.35元/片，周環(huán)比持平。本周硅片價格延續(xù)上漲趨勢。組件端，SMM8月31日數(shù)據(jù)顯示，主流報價在1.12-1.31元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率提升，從而刺激下游裝機需求，電站運營商有望受益于規(guī)模增加，回報率進一步提升，進而增厚業(yè)績。
本周煤價小幅上漲，后市煤價上漲動力或不足
截至9月1日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為845元/噸，環(huán)比上周增加27元/噸，漲幅為3.30%。本周煤價有所上漲的主要原因系，當(dāng)前正處于民用備煤階段，疊加隨著高溫天氣減少和利潤上升驅(qū)動下，化工、建材等非電企業(yè)的開工率開始上升，一定程度上填補了電力用戶采購的減量，對市場煤的銷售形成明顯支撐。產(chǎn)地方面，受陜西新泰煤礦事故影響，產(chǎn)地安監(jiān)普遍收緊，加之月末完成生產(chǎn)指標(biāo)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，造成供應(yīng)持續(xù)減少。港口方面，隨著消費旺季結(jié)束，貿(mào)易商參與市場的熱情顯著降溫。受臺風(fēng)影響，旺季下半段的電煤消費情況明顯低于預(yù)期。據(jù)CCTD監(jiān)測，8月份沿海樣本終端煤炭日耗平均值為225萬噸，較去年同期低3.1%。由于日耗表現(xiàn)一般，庫存居高不下，因此電力終端額外采購現(xiàn)貨資源的意愿偏低。此外，疊加后續(xù)來水預(yù)期好轉(zhuǎn)，水電出力或緩解火電壓力。我們預(yù)計后市煤價上漲或動力不足。
短期國內(nèi)天然氣價格或小幅上漲，美國天然氣價格或?qū)⑸蠞q
截至9月1日，全國LNG出廠價格指數(shù)為4158元/噸，環(huán)比上周上升149元/噸，升幅為3.72%。本月初上游部分管道檢修，上游供應(yīng)量或?qū)⒂兴鶞p少，疊加目前液廠液位無壓，9月1日西北地區(qū)LNG價格集中上漲，漲幅為30-200元/噸。隨著LNG價格連續(xù)上漲，下游市場需求有所減少。考慮到上游普遍庫存不高，預(yù)計短期內(nèi)LNG價格或小幅上漲。截至9月1日，美國天然氣期貨價格為2.76美元/百萬英熱，環(huán)比上周上漲0.21美元/百萬英熱，漲幅為8.15%。美國方面，受臺風(fēng)影響，美國LNG裝運受到影響，貿(mào)易出口受阻，LNG資源緊俏。此外，考慮到澳大利亞雪佛龍罷工事件對國際天然氣供應(yīng)市場的影響雖逐漸減弱，但仍舊有所影響。綜合考慮，我們預(yù)計美國天然氣價格短期內(nèi)或?qū)⑸蠞q。
投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)酉嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國也在抓緊全面推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷推進清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以風(fēng)光為代表的清潔能源發(fā)電建設(shè)快速發(fā)展，尤其是在進入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、電池片價格下跌且有望持續(xù)的背景下，光伏運營商有望迎來一波利潤增長空間。電站運營商將充分受益于組件價格的下跌以及拖欠補貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機速度加快的趨勢。在此，推薦關(guān)注光伏運營規(guī)模領(lǐng)先，自身業(yè)績確定性較強的下游電站運營企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開新能】、【京運通】
2023Q2，火電企業(yè)業(yè)績相較于2023Q1在持續(xù)修復(fù)，行業(yè)基本面向好得到進一步驗證。一方面，在政策加持下，長協(xié)煤履約率有望提升，同時疊加進口煤增量沖擊，入爐煤價有望繼續(xù)下跌。另一方面，自從電價改革實施后，多地電力市場成交價均實現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價也逼近了頂格線。隨著成本端壓力下行，收入端電價上浮，火電盈利能力持續(xù)改善。我們認為電企盈利既受益于煤價成本下跌，同時也受益于煤機+風(fēng)光裝機增長，此外從規(guī)模效應(yīng)等多角度出發(fā)比較，推薦關(guān)注【華能國際】，受益標(biāo)的包括【粵電力A】、【天富能源】、【浙能電力】、【大唐發(fā)電】、【華電國際】、【江蘇國信】、【建投能源】、【長源電力】、【寶新能
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