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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)。
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.70億元，同比增長(zhǎng)0.2%；歸母凈利潤(rùn)2.78億元，同比減少7.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比減少15.85%。從Q2單季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.84億元，同比下降17.1%；歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比下降24.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比下降38.9%；毛利率52.48%，同比提升1.32pct；凈利率24.79，同比下降1.95pct。23Q2業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)的原因主要系公司公共衛(wèi)生防控類業(yè)務(wù)不再開(kāi)展，以及繼續(xù)加大對(duì)研發(fā)和市場(chǎng)的投入，持續(xù)優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，期間費(fèi)用對(duì)短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定壓力。
　　生命科學(xué)業(yè)務(wù)短期出現(xiàn)階段性放緩，非存儲(chǔ)類新業(yè)務(wù)維持快速放量趨勢(shì)，有望為公司貢獻(xiàn)增長(zhǎng)新動(dòng)力。
　　2023H1，按場(chǎng)景分，公司生命科學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.94億元，同比增長(zhǎng)5.15%；醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.73億元，同比增長(zhǎng)31.44%。按品類分，公司非存儲(chǔ)類新產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)50%，占收入比重達(dá)到33.5%。在實(shí)驗(yàn)室場(chǎng)景，公司以自動(dòng)化樣本管理、生物培養(yǎng)、離心制備等為代表的實(shí)驗(yàn)室新方案加速放量，致力于推進(jìn)實(shí)驗(yàn)室管理的自動(dòng)化、智能化、物聯(lián)化、共享化升級(jí)，保障實(shí)驗(yàn)室的行為、管理、環(huán)境、數(shù)據(jù)等全景安全。在醫(yī)衛(wèi)場(chǎng)景，新拓展的自動(dòng)化用藥場(chǎng)景方案保持高速增長(zhǎng)，血站場(chǎng)景用戶需求呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，醫(yī)療創(chuàng)新板塊持續(xù)發(fā)展動(dòng)力充足。圍繞院內(nèi)用藥、基層公衛(wèi)、城市用血、老年人健康管理、婦幼保健等領(lǐng)域，不斷延伸用戶場(chǎng)景，形成滿足醫(yī)療衛(wèi)生體系多樣化需求的創(chuàng)新方案矩陣，打造數(shù)智化健康城市治理平臺(tái)。
　　海外布局向縱深推進(jìn)，全球競(jìng)爭(zhēng)力日益提升。
　　2023H1，公司于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入8.3億元，同比增長(zhǎng)15.48%；于海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入4.3億元，同比增長(zhǎng)21.46%。公司持續(xù)擴(kuò)大東歐、非洲等地區(qū)用戶覆蓋度，截至報(bào)告期末公司海外經(jīng)銷商突破800家，為超過(guò)140個(gè)國(guó)家用戶提供服務(wù)；新增與GIZ（德國(guó)國(guó)際合作機(jī)構(gòu)）等國(guó)際組織的合作，上半年在埃塞俄比亞、坦桑尼亞、喀麥隆等國(guó)家交付重大項(xiàng)目；突破商務(wù)部對(duì)外援助物資項(xiàng)目，中標(biāo)非盟非洲疾控中心項(xiàng)目并完成交付，為用戶提供實(shí)驗(yàn)室設(shè)備整體解決方案，拓寬海外增長(zhǎng)新空間。
　　投資建議：
　　買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)61.33元。我們預(yù)計(jì)公司2023年2025年的收入增速分別為10.1%、30.4%、25.3%，凈利潤(rùn)的增速分別為8.2%、31.3%、25.5%；維持給予買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為61.33元，相當(dāng)于2023年30倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)與推廣的不確定性；海外拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策端的不確定性